摘要：

近期，Kimi、Step系列国产大模型持续发布，我们认为大模型迭代将主推下游AI应用落地，同时进一步增加了训练和推理方面的算力需求。建议持续关注AI在金融、内容制作、教育、医疗等方面的进展，维持计算机行业“推荐”评级。

AI大模型将持续推动算力需求高增。由于推理侧与应用侧联系更为密集，随着AI应用向下游拓展，推理算力需求将会持续增长。同时，受算力供求关系影响，算力租赁商业模式逐渐清晰，预计算力服务等相关产业环节仍将持续受益。另外，“算网融合”趋势将进一步加强，建议关注算力运维及提供数据中心整体服务解决方案的厂商。个股方面建议关注浪潮信息（000977.SZ）、神州数码（000034.SZ）、中科曙光（603019.SH）、海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、润建股份（002929.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、奥飞数据（300738.SZ）。

结合海外大模型厂商的商业路径和国内AI应用现状，我们认为B端将是大模型厂商业务落地和增收的主要路径。2024年3月23日，国内公司阶跃星辰发布Step系列大模型。我们认为多模态大模型有望进一步拓宽AI应用边界。近年来，AI在各应用场景中的提质增效效果已经逐步得到验证，建议关注国产大模型在金融、办公、内容制作、电商、医疗等领域的进展。在个股方面建议关注万兴科技（300624.SZ）、润达医疗（603108.SH）、南兴股份（002757.SZ）、福昕软件（688095.SH）、佳发教育（300559.SZ）、云赛智联（600602.SH）、星环科技-U（688031.SH）、捷成股份（300182.SZ）。

风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI应用落地速度不及预期；国产大模型迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期；创业板、科创板股票风险等级为R4，仅供符合本公司适当性管理要求的客户使用。