事件：公司发布2026 年半年度业绩预告，2026 年上半年预计实现营业收入32.86-33.92 亿元，同比增长24%-28%；预计实现归母净利润14.88-15.38亿元，同比增长20%-24%；预计扣非归母净利润14.21-14.68 亿元，同比增长23%-27%。预计上半年非经常性损益对当期净利润的影响约7,900 万元，主要为理财收益。分季度来看，2026Q2 预计实现营业收入18.54-19.60 亿元，同比增长约28%-36%，环比增长约29%-37%；实现归母净利润8.32-8.82 亿元，同比增长约23%-30%，环比增长约27%-34%；扣非归母净利润8.11-8.57 亿元，同比增长约30%-37%，环比增长约33%-40%。

需求回暖，公司Q2 业绩提速增长。Q2 业绩加速增长，我们认为主要原因系：

（1）公司持续推进主营业务发展，积极拓展市场及渠道建设，产品竞争力和综合经营能力不断提升；（2）美国关税政策趋于稳定，国际贸易环境波动带来的不利影响逐步改善，叠加公告披露的海外产能构建基本完成，产能瓶颈得到缓解，为收入端增长提供支撑；（3）下游需求持续回暖，带动订单及出货量提升。

公司AI 技术布局持续深化，产品竞争力有望进一步提升。近期，公司全新升级智慧会议室解决方案，以AI 驱动实现会前、会中、会后全链路智能化：会前支持多平台集成统一预约、AI 智能推荐会议时间、电子门牌自动签到及AIoT 场景联动；会中提供一键会议纪要、无损录制、企业定制热词库精准转写及20+语种实时翻译；会后自动生成结构化纪要并转化为智能待办提醒，实现沟通闭环管理。产品矩阵覆盖洽谈室至大型会议室、行政会议室等全场景，可灵活配置部署。整体来看，公司在AI 音视频核心技术上的持续深耕，有望为后续业绩增长提供新动能。

公司保持较高分红率，当前股息率具备较高吸引力。23-25 年公司分红保持大于85%的较高比例，当前公司股息率大于5%，我们预计未来公司将持续保持较高分红率，股息率将持续位于较高水平。

投资建议：公司是领先的商用通讯及协同办公设备提供商，音视频核心技术积累深厚，AI 音视频产品矩阵持续完善，有望持续受益于AI 技术驱动下音视频协同办公需求的增长空间。预计公司26~28 年营业收入分别为72.8/86.8/103.3 亿元， 分别同比增长21%/19%/19%； 预计26~28 年归母净利润分别为32.0/39.0/47.2 亿元，分别同比增长23%/22%/21%，对应当前PE 分别为15/12/10X，维持“推荐”评级。

风险提示：国际贸易政策变化、下游需求不及预期等。