格隆汇11月3日｜浙商证券研报指出，亿联网络25Q3实现营收16.48亿元，符合我们此前预期的15-17亿元，同比+14.26%，环比+14.11%；归母净利润7.18亿元，略超我们此前预期的6.5-7亿元，同比+1.95%，环比+5.91%。公司三季度收入利润均实现环比和同比双回升，经营显著回暖。针对上半年对公司业务造成较大影响的关税及海外产能问题，目前均在逐渐向好方向发展。认为关税调整+产能转移对公司未来1-2年的利润率影响可控，随着后续海外产能成熟度进一步提升，有望进一步弱化负面影响。同时，全球化的产能布局更有利于公司应对日益复杂的国际贸易竞争，进一步提升公司的市场份额。公司将于Q4继续推出MeetingBarA25、智能办公大模型一体机及中高端话机T7、T8系列等新产品，细分市场竞争力有望提升。维持“买入”评级。