全年业绩稳健增长，持续投入AI 算力、机器人板块，维持“买入”评级2025 年4 月18 日，公司发布2024 年年报，2024 年实现营收81.89 亿元，同比增长6.13%，主要是国内汽车电子及智慧家庭领域中5G 固定无线接入(FWA)业务增长所致。实现归母净利润6.68 亿元，同比增长18.53%，实现扣非归母净利润5.04 亿元。2024Q4 公司实现营收19.72 亿元，同比增长9.45%，实现归母净利润0.16 亿元，实现扣非归母净利润0.54 亿元。伴随全球5G 模组渗透率持续提升，带动传统通信模组业务营收增长，叠加AI 浪潮下智能算力模组需求或将快速增长，公司有望持续受益。我们下调2025 年盈利预测，上调2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为5.45/7.78/8.62 亿元（原6.32/7.22 亿元），当前股价对应PE 为35.6/24.9/22.5 倍，维持“买入”评级。

重视研发投入，模组持续升级迭代，不断丰富解决方案2024 年公司研发投入达7.19 亿元，占总营收8.78%，公司高度重视研发，产品不断推成出新，公司发布 RedCap 模组 FG332 系列及其Wi-Fi6/7CPE 解决方案，发布基于SC126、SC138、SC171L 等多款智能模组的系列 Linux 边缘 AI 解决方案，发布覆盖 MiFi、CPE、Dongle 等全系列商用5G RedCap FWA 解决方案，推出5G 融合Wi-Fi 7 智能解决方案，推出基于FG370 和Wi-Fi7 芯片组的5G CPE 解决方案，发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot。

积极拓展端侧AI、车联网、机器人等领域，有望勾勒成长新曲线公司持续布局端侧AI，于2019 年成立智能模组产线，推出端侧智能算力模组，2024 年成立AI 研究院，全面布局端侧AI 技术生态，发布自研Fibocom AI Stack技术平台。公司于2023 年成立智能计算产线，以智能割草机器人为突破，于2024年6 月推出全自动割草机器人解决方案，并于12 月向客户交付首批订单。此外，公司积极探索具身智能机器人领域，于2024 年3 月推出具身智能机器人解决方案并于当年向全球知名的具身智能机器人企业交付样机。

风险提示：市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等