公司作为全球物联 网模组龙头，深度受益于 AIoT 爆发式增长，业绩快速增长。公司以模组产品为基础，结合其对下游应用场景的深刻理解，凭借在端侧AI 技术，叠加通信与算力融合的独特优势，快速拓展包括智能驾驶、智能座舱、智慧家居、机器人等场景的深度布局，未来伴随着AIoT（人工智能物联网）进一步爆发式增长，公司深度受益。

盈利能力稳步增长，持续布局新兴领域。2024 年，公司实现营业收入81.89 亿元，同比+6.13%（剔除锐凌无线业务影响后增长23.34%），主要受益于国内汽车电子及智慧家庭领域的5G FWA 业务增长；归母净利润达6.68 亿元，同比+18.53%，得益于收入增长及锐凌无线业务出售收益。

全年研发投入7.19 亿元，重点布局AI、边缘计算及智能机器人领域，推出Fibot 开发平台及多款AI 终端产品。

赴港上市，加速全球化战略实施、进一步提升品牌知名度和综合竞争力。

通过搭建"A+H"双融资平台，有效对接国际资本市场资源：1）借助香港金融枢纽优势，吸引多元化国际资本注入；2）在全球化经营背景下，快速建立国际市场公信力，为海外业务拓展提供信用背书。此外，双上市架构将显著提升跨境融资效率，优化全球资金配置能力，为国际支付结算和资本运作提供更灵活的解决方案。这一战略举措尤其契合当前中国企业出海浪潮，有望成为驱动业绩增长的新引擎。

产品矩阵不断丰富，积极拓展端侧AI、机器人领域，打造新增长极。公司持续深化物联网垂直行业布局，在端侧AI 领域取得突破性进展，自主研发的Fibocom AI Stack 技术平台整合了机器视觉、语音识别和生成式AI 等先进技术，并成功部署小尺寸蒸馏模型至AI 模组；同时公司已具备机器人从平台设计到供应链管理、生产制造落地全流程能力，定位不止于代工。目前，公司智能割草解决方案已具备商业化能力，与多家客户对接需求，未来自有品牌机器人有望跻身第一梯队。公司通过持续加码AI 及机器人领域研发，正从智能模组向整体解决方案延伸，培育更多新业绩增长点。

盈利预测与投资建议：预计2025-2027 年公司归母净利润分别为6.83/8.21/ 9.40 亿元，同比增长分别为+2.22%/ +20.18%/ +14.59%，对应PE 分别为33x/ 28x/ 24x，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧导致盈利能力下滑、下游拓展不及预期、研发投入不及预期、业绩预测和估值判断不达预期。