事件：公司发布2024 年报，实现总营收7.4 亿元，同比+13.53%，实现归母净利润1.2 亿元，同比-0.18%，实现扣非后归母净利润1.08 亿元，同比+3.03%。

毛利率同比下降，费用率同比上升：2024 年公司毛利率为31.61%，同比-0.41pct。2024 年公司销售费用率为2.13%，同比-0.09pct，管理费用率为7.53%，同比+0.53pct，研发费用率为4.55%，同比+0.30pct。费用率上升主要系管理费用率、研发费用率增加所致。公司2024 年轮毂单元/轮毂轴承/圆锥轴承/分离轴承/ 涨紧轮等产品收入分别达2.64/1.38/1.26/1.05/0.51 亿元， 同比+14.35%/+16.68%/+5.85%/-9.33%/+15.99%。轮毂单元/轮毂轴承/圆锥轴承/分离轴承毛利率分别达27.45%/34.82%/30.63%/42.15% ， 同比-2.69/ +1.23/+1.04/+3.28pct。毛利率下降主要系产品结构变化和轮毂单元毛利率下降所致。

发挥主业协同，汽车+人形丝杠打开空间：根据公司公告，公司拟通过受让部分股权与现金增资形式收购深圳誊展精密 51%股权，交易完成后，誊展精密将成为公司控股子公司。誊展精密深耕丝杠领域，公司主营汽车轴承的制造工艺与丝杠制造有较强共通性，有望助力丝杠后续降本，并将业务拓展至车用丝杆，有望提升配套产品的单车价值，实现主业协同。精密丝杆也广泛应用于人形机器人等领域，聚焦产业链重要生产环节，公司成长空间有望进一步打开。

投资建议：综合考虑公司前装市场放量，售后市场逐步扩展等，我们预计2025-2027 公司营收分别达11.01/15.10/18.24 亿元，实现归母净利润分别达1.49/1.89/2.27 亿元，对应PE 分别为40.27/31.76/26.53 倍，维持“增持”评级。

风险提示：车企销量不及预期；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；股东减持风险。