事件：公司发布2025 年一季报，实现总营收1.86 亿元，同比+23.55%，实现归母净利润0.35 亿元，同比+6.22%，实现扣非后归母净利润0.33 亿元，同比+17.07%。

毛利率同比下降，费用率同比下降：1Q 2025 公司毛利率为30.82%，同比-4.67pct。1Q 2025 公司销售费用率为-0.71%，同比-1.11pct，管理费用率为9.02%，同比-0.07pct，研发费用率为3.66%，同比-0.21pct。费用率下降主要系销售费用率下降所致。

发挥主业协同，汽车+人形丝杠打开空间：根据公司公告，公司拟通过受让部分股权与现金增资形式收购深圳誊展精密 51%股权，交易完成后，誊展精密将成为公司控股子公司。誊展精密深耕丝杠领域，公司主营汽车轴承的制造工艺与丝杠制造有较强共通性，有望助力丝杠后续降本，并将业务拓展至车用丝杆，有望提升配套产品的单车价值，实现主业协同。精密丝杆也广泛应用于人形机器人等领域，聚焦产业链重要生产环节，公司成长空间有望进一步打开。

投资建议：综合考虑公司前装市场放量，售后市场逐步扩展等，我们预计2025-2027 公司营收分别达11.01/15.10/18.24 亿元，实现归母净利润分别达1.49/1.89/2.27 亿元，对应PE 分别为42.85/33.79/28.23 倍，维持“增持”评级。

风险提示：车企销量不及预期；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；股东减持风险。