投资逻辑：1）专 注于 K12基础教育领域。2025年公司教辅图书实现营收4.28亿元，占比为84.3%；策划服务费收入为0.6亿元，占比为11.9%。2）AI 教育应用进入落地期。2025 年“AI+教育”产品服务总规模预计达 3442 亿元水平。3）公司以“小鸿助教”为代表的智能体产品逐步成熟。2025年11 月“小鸿助教”获评进入“2025 HINA AI 100”榜单。

民营教育出版第一股，专注于K12 基础教育领域。公司专注于 K12 基础教育阶段优质教辅产品的策划、设计、制作与发行，涵盖同步学习、备考、专题、工具参考、教研教案等全品类，每年策划出版图书约3,000 种。同时积极顺应教育科技演进趋势，抓住人工智能给行业应用带来的历史机遇，全面推进人工智能技术的业务融入。2025 年公司教辅图书实现营收4.28 亿元，占比为84.3%；策划服务费收入为0.6 亿元，占比为11.9%。

政策与需求双轮驱动，AI应用进入落地期。根据艾瑞咨询《2026 年中国GenAI+教育行业发展报告》显示，2025 年“AI+教育”产品服务总规模预计达3442 亿元水平，预计将以37%的年复合增长率驱动2028 年规模迈向8910 亿水平。公司是国内教辅机构中较早卡位教育科技的先行者，将AI+教育确立为第二增长曲线。

公司围绕教师日常教学需求，以“小鸿助教”为代表的智能体产品逐步成熟。

作为创新、领先的 AI 教育产品，“小鸿助教”在业内屡获荣誉：2024 年在第一届人工智能教育应用论坛暨AI 教育科技成果展，获评AI 教育科技产品TOP30 榜单，并入选权威行业报告AIGC产品名录与图谱；2025 年11 月“小鸿助教”获评进入“2025 HINA AI 100”榜单。

盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年营收分别为5.2、5.3、5.5 亿元，同比增长2.35%、2.64%、2.96%；归母净利润分别为2750、3532、4257 万元，EPS 分别为0.08、0.1、0.12 元，对应PE 分别为147、115、95X。我们看好公司教辅主业在政策出清后的份额巩固与盈利修复，以及以“小鸿助教”为代表的AI教育产品从试点走向规模化带来的成长弹性，首次覆盖，建议持续关注。

风险提示：相关政策变化、市场竞争加剧、AI 技术推进不及预期等风险。