2026 年10 月28 日，晶瑞电材发布2026 年三季度报告：2026 年前三季度，公司实现营业收入15.51 亿元，同比+30.70%；实现归母净利润1.00亿元，同比-22.23%；实现扣非归母净利润0.77 亿元，同比+52.14%。

投资要点:

市场需求拉动收入规模扩张，盈利能力短期承压2026 年前三季度，公司实现营业收入15.51 亿元，同比+30.70%，主要系市场需求增大；实现归母净利润1.00 亿元，同比-22.23%；经营活动现金流净额为0.97 亿元，同比-68.02%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加。2026 年前三季度公司加权平均净资产收益率为3.68%，同比-1.33pct；销售毛利率23.19%，同比-2.34pct；销售净利率7.86%，同比-6.57pct。

Q3 营收同环比增长，净利率水平环比改善

2026Q3 单季度，公司实现营业收入6.02 亿元，同比+43.72%，环比+13.68%；实现归母净利润0.51 亿元，同比-13.54%，环比+19.35%；经营活动现金流净额为0.55 亿元。2026Q3 单季度加权平均净资产收益率为1.85%，同比-0.42pct，环比+0.27pct；销售毛利率22.60%，同比-4.87pct，环比-2.72pct；销售净利率10.60%，同比-7.24pct，环比+1.54pct。

期间费用方面，2026Q3 公司销售费用率2.53%，同比-0.15pct，环比+0.82pct；管理费用率5.76%，同比-1.38pct，环比-1.33pct；研发费用率3.94%，同比-3.13pct，环比-0.66pct；财务费用率1.65%，同比-1.19pct，环比-0.29pct。前三季度研发费用为0.71 亿元，同比+4.52%，其中Q3研发费用为0.24 亿元，同比-19.96%。

盈利预测和投资评级

公司是全球少数能同时大规模供应多种高纯湿化学品的本土企业，在高端DUV 光刻胶领域布局深厚，KrF、ArF 光刻胶持续取得量产突破。预计公司2026-2028 年营业收入分别为20.62、24.88、29.26 亿元，归母　　净利润分别为1.57、1.94、2.36 亿元，对应的PE 分别为73、59 和49倍，维持“买入”评级。

风险提示

半导体及新能源下游需求波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动及成本控制风险；高端光刻胶客户验证及放量不及预期风险；新建产能投产及效益释放不及预期风险；应收账款坏账风险。