公司发布2024年年度业绩报告。2024年年度公司实现营业收入58.75亿元，同比增长68.91%；归母净利润0.57 亿元，同比增长113.05%。

其中第四季度公司实现营业收入14.26 亿元，同比增长39.59%，环比增长1.09%；归母净利润0.02 亿元，同比增长101.09%，环比下降61.87%。

点评：

FPC 业务深化整合，把握消费电子复苏机遇。公司长期专注FPC 产业，公司围绕FPC 业务推进内部改革，产能优化及成本管控，推动FPC 业务向中高端市场转型。公司调整工厂分工与产线布局，剥离非核心资产，压缩低端产能；合并新能源子公司，管控成本费用，提升运营效率。聚焦AI 手机与AIPC 市场风口，公司专注高端FPC 产品研发，依托技术、品质和交付优势深度绑定头部手机品牌，高毛利产品占比持续提升，业务结构显著优化。

算力芯片双轨布局，技术研发构建壁垒。公司通过收购安联通完成英伟达与国产算力芯片资源的双线布局，与燧原科技深度合作推进国产算力板卡和服务器研发，同步满足客户对NVIDIA 芯片的刚性需求，夯实多元异构算力底座。技术创新方面，在北京和上海设立研发中心，联合清华等高校攻关液冷、BMC 系统、光模块等关键技术。安联通算力服务技术积累全面，制造领域与燧原科技及上游供应商联合创新，实现AI 服务器全链条制造能力。

AI 战略定位清晰，全栈服务赋能产业。公司AI 业务战略定位为智能硬件及整体解决方案提供商，公司初步构建起“算力底座+大模型+AI 应用”全栈生态。通过提供芯片采购、服务器生产、算力组网调度、运维等一站式服务，依托西部绿色能源，践行“东数西算”战略，助力庆阳算力集群建设。公司抓住算力产业爆发式增长的战略机遇，已与头部大模型厂商达成深度合作，并吸引上下游企业形成产业集群，形成从硬件制造到运维服务的商业闭环。

盈利预测与投资评级：我们预计2025/2026/2027 年归母净利为2.80/4.76/7.48 亿元，对应PE 分别为46/27/17 倍，随着AI 终端市场快速放量及算力国产替代加速推进，公司两大业务板块协同效应有望持续释放，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、地缘政治政策变化、原材料价格波动