投资要点：
产业链转移，内陆FPC 承接订单转移
2017 年国内FPC 市场销售额占据全球FPC 市场的36%，国内正在逐步成为FPC 市场主要供应地区。日韩企业开始聚焦一系列细分领域产品，韩国以显示面板料号为主；日本企业由于成本和终端制造集中在国内，其本土生产FPC 不具备市场竞争力，纷纷调整产品结构，调高汽车FPC 销售占比。因此国内开始承接国际大厂消费电子的订单转移，与此同时内资通过技术积累和配合客户的产能提升，有望与客户保持长期合作关系。国内主要FPC 厂商将充分受益产业转移，业绩迎来高速发展时期。
消费电子创新渗透加速，新应用提升市场空间
苹果作为FPC 产品使用最主要的推动者，带动行业内三星和国内HOVM 加大相关投入。随着3D sense 渗透率提升、5G带动LCP/MPI 天线模组改变、多摄像头模组、折叠屏手机等创新型应用导入，单机FPC 的数量和价值量会有很大的提升，特别是新应用带来的FPC 料号的单价普遍偏高。目前统计，手机端用量在20 片以上，同时安卓机型创新渗透率提升，使得苹果在FPC 需求中占比提升，整体市场规模每年保持较高增速。智能穿戴领域，受益于传感器+FPC 的应用，整个行业发展会随着IoT 的布局而迎来再次高速增长阶段。
汽车电子革命，量价提升保重构行业天花板
汽车电子接力智能手机成为行业成长新动力，打破FPC 行业规模天花板。
以Tesla 为代表的新能源汽车强调智能制造，FPC 取代线束成为趋势，目前Tesla Model3 车型中仅电池BMS 用FPC 单车价值超100 美金，后续随着新车型开发完毕，线束大量减少，单车价值量有很大提升空间。同时车规级别产品强调质量、稳定性和安全性，供应商强调长期合作，因此客户粘性相比消费电子更加强烈。这样的行业竞争激烈程度偏小，是下一块FPC 参与企业必争之地。国内企业应该参考海外公司提前布局，抢占有利地位。
风险提示：智能终端出货量大幅下滑，价格竞争加剧影响盈利水平。
