二季度收入和归母净利润均创季度新高，毛利率同环比提高。公司2026 年上半年实现收入25.95 亿元(YoY +42.70%)，归母净利润4.20 亿元(YoY+109%)，扣非归母净利润3.56 亿元(YoY +165%)，毛利率同比提高1.7pct至51.84%，研发费用同比增长21.56%至6.17 亿元，研发费率同比下降4.1pct至23.77%。其中2Q26 实现收入14.97 亿元（YoY +45.48%，QoQ +36.35%），创季度新高，归母净利润2.97 亿元（YoY +110%，QoQ +140%)，创季度新高，扣非归母净利润2.56 亿元(YoY +154%, QoQ +155%)，毛利率为51.99%(YoY+0.99pct，QoQ +0.37pct)，净利率为19.97%(YoY +6.85pct，QoQ +8.79pct)。

上半年两大产品线收入均同比增长，信号链产品占比提高。分产品线来看，2026 年上半年公司电源管理产品收15.21 亿元（YoY +35.45%），占比59%，毛利率同比提高3.3pct 至47.97%；信号链产品收入10.36 亿元（YoY+53.13%），占比40%，毛利率同比下降1.9pct 至57.11%。

可供销售产品数量7200 余款，大力拓展新客户群体及新兴应用领域。截至2026 年中，公司拥有38 大类7200 余款可供销售产品，全面覆盖信号链、电源管理、传感器及存储器等领域，车规芯片六百余款。公司不断加深与客户的合作，持续加大在网络与计算、汽车、工业与能源等领域的投入，积极开拓新市场、新客户。截至2026 年中，公司研发人员共1401 人，其中从事集成电路行业10 年及以上的有465 人，核心技术人员稳定。公司紧密跟踪市场动态与客户需求，前瞻布局结构性增长热点应用，迅速推出符合市场预期的系列新品，在稳固既有市场和客户根基的同时，大力拓展新客户群体及新兴应用领域，为客户下一代产品的创新开发提供最优的模拟芯片解决方案。

投资建议：模拟芯片平台企业，维持“优于大市”评级由于新产品放量和份额提升，收入的规模效应摊薄期间费用，我们上调公司2026-2028 年归母净利润至9.94/15.45/22.64 亿元（ 前值为8.48/12.53/17.67 亿元），对应2026 年8 月28 日股价的PE 分别为79/51/35x。我们看好公司作为模拟芯片平台企业的长期成长能力，维持“优于大市”评级。

风险提示：产品研发不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。