大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“完成国企身份华丽转变，AI算力租赁再乘东风”—海南华铁的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。
图表1：公司主营业务构成
资料来源：同花顺iFinD
一、基本面投资逻辑
1）顺利完成国企身份转变，融资成本显著降
2024年5月22日，海南海控产业投资有限公司成为公司控股股东，海南省人民政府国有资产监督管理委员会取得上市公司实际控制权，公司由民营企业正式转变为海南省属国企。公司充分发挥国企平台优势赋能优势，包括：
信用支持，公司充分发挥国企平台优势，取得AA+主体信用评级，并顺利取得10亿元公司债券的发行批文，第一期完成募集3.6亿元，融资利率仅2.9%，第二期完成募集3亿元，融资利率仅2.66%。2025年，公司拟计划发行20亿元银行间债券市场融资产品，积极拓展多样化的债券融资渠道；
加速融入海南自贸港建设：完成身份转变后，公司加速融入海南体系，积极为海南自贸港建设贡献经济增量，并购后一个月内完成海南区域总部设立，三个月内为海南省贡献固定资产投资8.5亿元；
业务支持：为继续保持业务稳健增长，并购完成后，公司获得控股股东充分授权，最大限度保留市场化制度，延续民营机制下的灵活性，经营规模稳步增长。
2）工程设备租赁业务基本盘扎实，AI算力租赁业务开辟全新增长曲线
公司目前主业开启工程设备租赁服务、智算业务两大业务布局。其中基本盘为工程设备租赁服务，重点探索以叉车、载重无人机为主的多品类运营策略，截至2024年年报末，公司叉车保有量已接近1000台，出租率由年初的8%提升至84%。同时完成50KG、100KG载重无人机的研发，已实现小批量投产，预计2025年业务规模将显著提升。
2024年5月7日，公司发布《关于投资智算中心建设的公告》，创新拓展裸金属算力服务模式，正式布局算力业务，开辟第二增长曲线。自开展算力业务以来，截至2024年年报末，公司累计签订算力服务金额24.75亿元，完成资产交付近7亿元；截至2025年3月末，公司累计签订算力服务金额已达66.7亿元，完成资产交付超9亿元。同时，公司与上海无问芯穹智能科技有限公司、北京科蓝软件系统股份有限公司等多家算力产业链核心企业达成深度战略合作，重点围绕算力设备、DeepSeek生态链持续加大智算领域投资。公司分别与海南省算力科技有限公司、智宇科技有限公司签署战略合作协议，并联合新华三完成首批Deepseek大模型一体机交付。
3）业绩拐点已到，AI算力租赁持续赋能
公司2025年一季度实现营业收入12.88亿元，同比提升16.58%，归母净利润1.91亿元，同比提升21.72%。公司2024年算力业务实现营业收入超1200万元，2025年一季度实现营业收入超5000万元，实现净利润超1000万元。
4）盈利预测及评级
测公司2025-2027年收入分别为67.74、83.33、93.66亿元，EPS分别为0.45、0.60、0.68元，当前股价对应PE分别为25.2、18.8、16.4倍。英伟达H20进入美国限制出口名单，国内互联网厂商对于开启AI算力大规模建设，有望持续赋能公司算力租赁业务，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
图表2：盈利预测与财务指标
二、技术面信号
近年来股价逆势上升（优于大市），公司有国企改革+算力概念，且十大股东中有多家险资以及公私募机构的身影，市值200亿左右易炒作，当前股价和估值对比业绩预期仍处于低估区间，后市增长空间巨大；近期经历近2个月的中级别回调后企稳转向上，成交额也有所放大，各周期均线呈多头排列向上，配和业绩预期和题材热度，股价有望进一步向上突破。
风险提示：
业务开拓带来的管理风险；市场竞争加剧风险；算力业务相关风险；国内互联网大厂AI资本开支不及预期风险。
参考资料：
20250430-华鑫证券-海南华铁-完成国企身份华丽转变，AI算力租赁再乘东风
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