26Q1 公司实现营收13.06 亿元，同比增长30.49%；归母净利润2.10 亿元，同比增长33.42%，环比增长112.41%；扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长37.07%，环比增长85.72%；毛利率32.86%，同比提升0.47 个百分点，环比提升10.1 个百分点。

江丰电子锚定延链固根基、补链破瓶颈、强链塑优势，深耕产业链上下游建设，成功打通从核心材料到精密零部件、从关键设备到场景应用的全链条布局，打造强全产业链竞争力，在国产化的大趋势下发展势头强劲。

靶材：公司已实现超高纯铝、钛、钽、铜、锰、钴等全系列先端靶材的产业化，产品已进入先端的3nm 技术节点，先端存储芯片用高纯300mm 硅靶实现稳定批量供货，是台积电、中芯国际、SK 海力士、联华电子等企业的核心供应商。根据日本富士经济报告，2024 年江丰电子靶材出货量位居全球第一、出货金额位居全球第二。江丰靶材产品所使用的原材料已实现全流程自主生产与提纯，完全摆脱对进口材料的依赖。公司积极推进超高纯金属溅射靶材募投项目的建设投产，目前黄湖基地大部分设备已就位，正在逐步安装调试。随着靶材涨价逐步落地以及高端靶材放量，公司靶材业务营收规模和盈利能力有望进一步提升。

零部件：公司深度布局机械类零部件，可量产PVD 用PK Parts、CWO 用Showerhead、Heater、Etch 用Si 电极、CMP 机台用金刚石研磨片、Retaining Ring 等4 万多种零部件，形成全品类零部件覆盖。江丰电子依托在靶材领域具备的材料研发能力及在零部件领域积累的精密制造、表面处理及温度控制等技术储备和客户资源，同时从KSTE 引进约定范围的静电吸盘产品所需的全部生产技术并采购相关生产线，突破静电吸盘技术瓶颈，填补国内半导体关键零部件短板。

投资建议：江丰电子靶材业务显著受益于涨价趋势和高端产品放量，零部件加速拓宽品类，发展势头强劲。预计公司2026-2028 年营收分别为60.14/76.48/95.68 亿元，归母净利润分别为9.00/11.73/15.32 亿元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济及行业波动风险、国际贸易政策变动的风险、市场竞争风险、新产品开发所面临的风险、募集资金用于拓展新产品的风险等。