大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“靶材、零部件双轮驱动，收入、业绩维持高增速”—江丰电子的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点”！感兴趣的朋友可以自行深度挖掘与跟踪。

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图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）上半年靶材、零部件共同驱动收入高增长

2025H1公司营收同比增长28.71%至20.95亿元,其中第二季度营收为10.94亿元,同比增长27.97%,环比增长9.37%。超高纯金属溅射靶材业务方面，2025年上半年公司销售收入稳步增长，盈利能力有所提升，实现营收13.25亿元，同比增长23.91%，毛利率为33.26%，同比提升2.93pct。同时，公司积极推进产能建设，国内黄湖靶材工厂主体工程建设顺利，设备正逐步入驻调试，海外基地在筹备中。精密零部件业务方面，上半年实现营收4.59亿元，同比增长15.12%，毛利率为23.65%，同比下降10.99pct。多个生产基地陆续投产，随着产能爬坡及配合客户开发新品，公司零部件业务收入规模及盈利能力有望持续提升。

2）毛利率小幅下降，非经常性投资收益增厚利润

2025H1公司毛利率同比降低1.27pct至29.72%。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.73%/6.72%/5.68%/1.49%，分别同比-0.28pct/+0.16pct1-0.58pct/+1.38pct，其中财务费用率提升主要系上半年借款利息增加及汇兑损益变动，截至中报，公司长期借款金额较知年初增长42.09%至19.72亿元。上半年公司投资收益为0.73亿元(去年同期为-0.05亿元)，主要来自转让联营企业上海润平的部分股权。综合影响下，2025H1公司净利率同比提升3.29pct至11.12%。

3）拟定向增发募集资金，完善靶材及精密零部件布局

2025年7月，公司发布向特定对象发行股票预案，扣除2,000万元的财务性投资后，拟募集资金总额不超过194782.90万元，扣除发行费用后用于：

1.年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目；

2.年产12.300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目(韩国基地)；

3.上海江丰电子研发及技术服务中心项目；

4.补充流动资金及偿还借款。

以上募投项目有助于优化公司产能布局、践行国际化发展战略，同时充分发挥公司在靶材和零部件领域的技术及制备优势，进一步填补国内半导体关键零部件短板。截至预案发布，股票发行方案有待交易所审核并经证监会作出同意注册决定。

4）盈利预测及评级

公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入20.95亿元，同比增长28.71%;归母净利润2.53亿元，同比增长56.79%;扣非归母净利润1.76亿元，同比增长3.60%。其中，第二季度营收10.94亿元，同比增长27.97%，环比增长9.37%;归母净利润0.95亿元，同比降低5.96%，环比降低39.30%。看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性，维持增持评级。公司溅射靶材高端产品及半导体精密零部件业务进展顺利，有望受益于国产化浪潮，预计2025-2027年公司EPS分别为1.97元、2.48元、3.00元，对应PE分别为40.8倍、32.4倍、26.8倍，维持增持评级。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

江丰电子是半导体零部件龙头股，是台积电、海力士等国际知名巨头的核心供应商，近1年股价随半导体景气度提升顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高且股价屡创新高！当下流通市值200多亿左右且十大流通股东中有众多公募基金和险资的身影，易炒作；前期已充分回调，近2日止跌回稳，股价有望开启第3轮主升浪。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

竞争加剧导致毛利率下降;下游需求恢复不及预期;新项目投产进度不及预期;关税风险等。

参考资料：

20250918-中银证券-江丰电子-靶材、零部件双轮驱动，收入、业绩维持高增速

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