计提减值、重组合并带来的资产增值摊销及股份支付费用影响24 年业绩公司发布24 年年报及25 年一季报，24 年实现营业收入7.68 亿元，同比减少14%，归母净利润亏损1.42 亿元，23 年同期为盈利3629 万元。25年一季度实现营业收入1.14 亿元，同比减少27%，归母净利润亏损1469万元，亏损金额较24 年同期扩大。24 年业绩下滑原因：除营业收入下滑外，还有计提的信用减值损失、资产减值损失、公司重组合并带来的资产增值摊销及股份支付费用，共计1.61 亿元。

创新布局新赛道，重视光谱仪器及精密光机业务公司通过技术创新加快推出在高端科研、智能制造、半导体、新能源、生命科学等领域可国产替代及具备差异化竞争优势的产品，布局新兴赛道。

另一方面对部分非战略方向的业务板块进行了主动收缩，优化资产负债结构、调整组织架构、提升运营效率。今年公司聘任子公司卓立汉光总经理张志涛为公司总经理，聘任其两名副总为公司副总，体现出对光谱仪器及精密光机业务的重视。

分产品均有所下滑

24 年分产品看：1）光谱仪器收入4.43 亿元，同比减少16%，毛利率35.09%，同比降低0.69pct；2）智能传感收入2.45 亿元，同比减少12%，毛利率26.36%，同比降低1.03pct；3）精密光机收入7957 万元，同比减少12%，毛利率40.37%，同比降低1.15pct。

研发投入持续，新领域不断涌现

研发投入8664 万元，同比基本持平。在科研仪器领域，陆续推出了瞬态吸收光谱、超快光谱系统、ECM-TERS 系统、PLIF 系统、DSR500 等系统，持续加大对于精密光机光学平台的投入，扩大光学平台产能、丰富品类。

在工业光电领域，为产业端用户推出了针对于2 寸-8 寸晶圆的Raman 与荧光检测系统，可以广泛应用于以SiC，AlN，GaN 等为代表的三代半导体，MicroLED 新型显示等行业，另外在传统光伏以及钙钛矿、VR/AR 中的光波导、硅光通信、激光雷达等均有产品布局。

盈利预测与投资建议

由于24 年业绩欠佳，下调预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2370 万元、4572 万元、7276 万元（原预测25-26 年为8926 万元、1.22 亿元）。基于光谱及精密光机在新领域逐步应用，有望打开市场空间，维持“增持”评级。

风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期；竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。