近期，公司发布2024 年年度报告。2024 年，公司实现营业收入39.58 亿元，同比下滑23.94%；净利润3.84 亿元，同比增长16.4%；归属于上市公司股东的净利润3.80亿元，同比增长16.62%。

净利润实现强势增长，大客户收入占比稳定。2024 年，公司实现营业收入39.58 亿元，同比下滑23.94%；净利润3.84 亿元，同比增长16.4%。分收入类别来看，银行IT 产品与解决方案收入34.61 亿元，占比87.45%；非银IT 产品与解决方案收入3.71亿元，占比9.37%；创新运营业务收入1.22 亿元，占业务比重3.08%。分客户来看，国有大型商业银行和股份制银行及政策性银行贡献了全部主营业务收入的52.49%；中小银行和农信社贡献了26.89%；非银金融机构、外资银行和其他金融客户贡献20.62%。

毛利率回暖，经营性现金流净额创历史最高水平。2024 年，公司毛利率达到29.02%，比上年同期增加3.08 个百分点。分收入类别来看，银行IT 产品与解决方案毛利率达28.10%,同比增加4.73 个百分点；非银IT 产品与解决方案毛利率达24.56%；创新运营业务毛利率达67.49%。2024 年，公司实现经营活动产生的现金流量净额9.41 亿元，较上年增加4.94 亿元，同比增长110.67%，创公司历史最高水平。

持续布局AI，筹划H 股上市。公司积极把握AI 趋势，明确聚焦AI 应用领域，构建了完整的大模型全栈服务体系，覆盖从算力层、基础大模型层、应用基础能力层到业务场景能力层的各个关键环节。同时公司发布《关于筹划发行H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告》，公司拟发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

盈利预测与投资建议：行业下行，银行在金融科技投入有所放缓，同时公司将继续主动选择项目，进一步聚焦项目毛利、质量和长期优势积累。我们调整2025-2026 年盈利预测， 并新增2027 年盈利预测。我们预测公司2025-2027 年营收分别为42.08/45.52/50.10 亿元（2025-2026 年原值为63.29/70.27 亿元），归母净利润分别为4.33/5.05/6.07 亿元（2025-2026 年原值为4.07/4.69 亿元），对应PE 分别为34/29/24倍，维持“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。