事件：

7 月7 日英科医疗、英科再生与美的集团旗下库卡举行战略合作签约仪式，双方将在工业机器人、物流自动化、产线智能化等领域开展全方位深化合作。

点评：

加码智能制造，提升综合效率。根据本次战略合作协议，双方合作规模超3 亿，涵盖1500 套工业机器人、500 套移动及具身智能机器人、50 套自动立库及配套全链路自动化解决方案，围绕英科核心业务的全生产链路持续推进，聚焦自动装配、智能检测、智慧物流等关键生产环节。双方还将融合AI 视觉识别、自适应抓取等先进技术，持续提升柔性制造能力，为多品种、高效率生产提供有力支撑，打造细分行业智能制造新标杆。

供给格局改善，行业盈利中枢抬升。（1）今年国内外手套大厂并未实质性加速扩产，目前行业内仍是仅极个别头部大厂推进扩产动作。（2）中小厂在今年中东战争爆发后面临议价能力弱、供应链脆弱等挑战，经营更加困难。我们认为本次中东战争有望加速行业洗牌，预计行业单只稳态盈利将高于战前水平。

降本增效持续推进，龙头竞争优势扩大。（1）英科持续对老旧产线技改升级，产线效率持续稳步提升，随着公司在热电联产、自动包装、仓储运输等多方面取得进步，综合生产成本将进一步下降。（2）公司海外工厂规模效应稳步提升，叠加供应链配套逐步完善，海外生产成本有望继续下降，海外盈利水平将显著高于国内。

盈利预测：我们看好公司作为全球一次性手套龙头企业所具备的研发、渠道、成本、产能优势，受美国关税和中东战争影响，未来市场份额有望加速向头部集中。预计2026-2028 年归母净利润分别为25.25/ 25.70/32.51 亿元，对应PE 分别为13.0/ 12.8/ 10.1x，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求减弱，行业竞争加剧，盈利与估值判断不及预期