全链条数字地球能力，确立空天地大数据产业领军地位。公司致力于空天地大数据产业，深耕数字地球领域，构建了涵盖数字地球基础设施建设、数据处理与分析、软件平台开发及运营服务，实现了从数据采集、处理、承载、可视化到应用的全链条整合，为政府、企业及特种领域用户提供一站式的数字地球解决方案。公司背靠中科院，打通空天及超算两大基础设施，空天地大数据内在价值。

未来战场“制智权”是致胜关键：

1、基础技术进步驱动战场形态升级，“制智权”是关键，核心是军队处理大数据和利用AI系统分析数据、控制武器的能力；

2、美国自2011年就开始向智能化迈进，OpenAI、谷歌、ScaleAI等AI科技巨头也在逐步解除对AI+军工应用的限制，五角大楼AI旗舰项目“Maven计划”已投入实战并快速迭代，在目标识别任务中发挥了重要作用，该系统在1分多钟就可以完成真人数月时间才能完成的数据分析任务。

上游行业：空天地大数据上游包括航空航天遥感、卫星导航。

1）航空航天遥感：遥感卫星及其载荷制造业，无人机及其遥感载荷制造业；

2）卫星导航：导航定位卫星制造业，以及以导航卫星应用为基础的位置数据服务业。

u下游应用：所有可被获取的数据中，超过80%数据信息都和空间位置相关，空天地大数据将不同行业、不同用户的数据融合、分析、应用。数字地球和相关产业的关联度大、黏合性强，下游应用广泛，包括种领域、自然资源、交通、气象、海洋、环保、应急等行业。客户群体特征维度，可分为特种、政府、企业和大众四个应用领域。

全球数字地球行业市场规模稳定攀升，亚太地区增长显著。据MordorIntelligence数据，预计2025年数字地球市场规模为289.7亿美元，2030年市场规模有望达到543.08亿美元，2025-2030年市场规模CAGR为13.4%。地区分布维度而言，亚太地区数字地球产业增势迅猛，基本超过全球其他区域。

中国空天信息行业保持稳定增长。近年来，得益于卫星部署和数据获取能力的持续提升，以及大数据、云计算、AI技术的加持，中国空天地大数据市场稳步成长，产业链生态更加完善。依据智论产业研究院数据，2022-2023年中国空天信息市场规模为6538.1/7267.1亿元，同比增长8.02%/11.15%。2017年至2023年市场规模CAGR为8.72%。

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政策层面，我国“十四五”规划中明确提出要打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系，数字地球行业发展的顶层规划日益完备。《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》提出数据要素与12个重点领域相结合，促进空天地大数据要素乘数效应。

技术层面，随着人工智能、大数据、云计算等新一代信息技术、地理信息技术与航空航天产业跨界融合，催生了新产品、新服务和新业态，为空天地大数据相关行业发展持续赋能。

产业层面，遥感卫星是空天地大数据的重要组成部分，为数字地球产业发展提供了数据支撑和技术支撑。我国遥感卫星市场进入发射密集期，中国2023年遥感卫星发射数量160余颗，遥感卫星发射次数总体呈现上升趋势，为空天地大数据产业带来旺盛市场需求和发展机遇。

公司是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，在数字地球行业具有领先地位。公司前身为航天星图，是中国科学院空天信息创新研究院投资的国有控股高新技术企业。经过十余年的数字地球理论和研发积累，公司已经形成了具有自主知识产权的数字地球相关产品和核心技术，覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节，并在各大应用领域拥有成熟的应用解决方案，得到了市场及客户的高度认可，树立了良好的公司品牌和信誉。

数字地球在国内尚未形成成熟的产业市场，中科星图是国内数字地球行业的先行者，在我国高分辨率对地观测系统逐步建成和新一代信息技术快速发展的背景下，对标国际数字地球领先企业，跨界融合新一代信息技术、地理信息技术与航空航天产业，形成自主研发的GEOVIS数字地球产品，并成功进行产业化应用推广。

背靠空天院，与中科曙光联系密切。

技术实力：技术储备丰厚，核心技术自主化

数字地球为核心，拥抱云化、线上化、AI化。

GEOVIS技术开发与服务为核心业务。2024年技术开发与服务实现营收23.05亿元，同比增长38.05%，2019-2024年CAGR为51.9%，2020年以来占公司营收比重均超过60%，是公司业绩增长的主要驱动力。此外，公司专用设备及系统集成业务增速较快，2024年实现营收7亿元，2019-2024年营收规模CAGR为48.13%。

依托技术优势，各业务毛利率较高。公司技术开发与服务和软件与数据销售等业务毛利率较高，主要系公司数据获取与处理成本较低：一方面，公司背靠空天院先进技术，在数据获取环节持续进行技术创新和核心技术积累，与国家陆地、海洋、高分卫星数据管理部门构建战略合伙关系，数据获取门槛和成本较低。另一方面，公司积极研发空天大数据处理平台，能够实现数据的自动化、实时化、精准化与智能化处理，数据处理技术先进、成本较低。

数字地球产品拥抱云化、线上化，AI赋能拓展新应用场景。公司在“1+1+1+N”GEOVIS数字地球产品线下体系架构的基础上，拥抱云化、线上化，推出应用上云、数据上云和计算上云，拓展线上第二曲线，并实现线下与线上协同高速增长。此外，公司积极推进AI化赋能进程，推出星图地球智脑引擎和星图云平台，提升空基、天基、空天信息综合服务能力。对标国际数据分析龙头企业Palantir，AI+数据在政府部门和商业企业等行业将具备较好的应用前景。

公司通过线上化运营构建了覆盖“云、边、端”的一体化服务体系，能够向政府、企业和大众用户提供更智能、更精准、更高效的数字地球应用。

一是实现数据不动而信息流动，保证空天信息时效性。通过构建在线数字地球平台，突破多源卫星数据引接汇聚、实时云上并行计算、大场景地物提取与智能解译等关键技术，为交通、农业、应急、智慧城市等提供坚实的时空底座支撑和智慧决策支持。

二是发力地球数据“去专业化”，大幅降低使用门槛，充分实现空天信息价值。将面向专业的遥感分析算法进行服务化和在线化改造，将跨界专家的高端能力，转化为触手可及的在线服务。

三是推动空天信息在线化和服务化，创新服务能力和服务模式。通过在线数字地球将数据、算力、算法融合成后台能力，以公开服务接口的形式提供在线服务。

四是以用户为核心构建了具备集聚效应、长尾效应的基础平台。用户数量的增加及服务规模扩大将带来积聚效应，将形成相对难以转移的竞争优势。

集团化指引，赛马制驱动，行业扩张持续加速。以集团化战略为指引思想，组建子公司推动行业扩张。以赛马机制为核心驱动力，激励子公司加速行业扩张。

特种领域为核心领域，营收规模不断扩大。特种领域是公司营收的主要来源，保持较高的营收增速。2024年，公司特种领域实现营收10.03亿元，同比增长19.92%，2018-2024年CAGR约29.36%，营收占比均超过30%。

行业扩张持续加速，其他行业增速显著。公司集团化战略成效显著，各业务板块收入持续稳步增长，2024年公司智慧政府、气象海洋、航天测运控、企业能源、线上业务分别实现营收9.56/5.63/2.88/2.56/1.03亿元，同比增长28.91%/47.36%/25.90%/10.90%/395.44%。

公司各行业盈利能力保持较高水平。公司竞争显著，盈利能力强，多数行业毛利稳定增长态势，且各行业毛利率均在35%以上，整体上保持在稳定水平。

特种领域为核心领域，营收规模不断扩大。特种领域是公司营收的主要来源，保持较高的营收增速。2024年，公司特种领域实现营收10.03亿元，同比增长19.92%，2018-2024年CAGR为29.36%，营收占比均超过30%。2018-2024年，公司特种领域营业利润整体呈现增长态势，毛利率会有所波动。

特种领域优势显著，持续夯实竞争壁垒。公司背靠空天院，具备一定的股东背景优势。在技术实力方面，数字地球具有技术复杂度高、基础设施投入大、运营覆盖范围广、与国家技术战略协同密切等特点，技术门槛高，目前公司已形成完整的数字地球技术体系，技术优势显著。

构建一体化应用中台，特种领域赛道持续开拓。公司面向特种领域构建了GEOVIS+特种领域中台，集成特种领域通用数据、调度控制、业务生产服务和试验训练业务于一体，涵盖环境构建、目标分析等专业化应用系统，实现了特种应用环境中不同类型数据信息的统一汇聚、时空关联等功能。此外，中科星光于2022年12月成立，为用户提供GEOVIS+系列化专用电磁领域的技术服务。加速行业市场拓展，民用市场引吭高歌。

星图洛书可直接对标PLTR的AIP平台。拟定增研发战略级工具链——星图洛书AI分析平台。公司拟定增不超过25亿，其中3.49亿投入星图洛书防务与公共安全大数据智能分析平台建设项目。

据中科星图微信公众号，在国防安全的“数字战场”上，公司已构建起独特的能力矩阵：

1）全域数据：汇聚空天遥感、地理信息、网络电磁等多源异构数据，形成覆盖战场全域的“数字地图”，让隐秘角落的风险无所遁形；

2）智能算法：自主研发的军事AI模型，能瞬时完成复杂场景推理，如同一位不知疲倦的“数字参谋”，为决策提供精准预判；

3）业务模型：深度解构国防业务流程，将数十年实战经验转化为可复用的智能模块，让技术与场景真正同频共振。

军标级的能力向民生领域延伸，从“国防硬核”到“行业智慧”的转化，不是简单的技术平移，而是将安全基因重新编码，形成更贴合民生需求的解决方案，触达千行百业：

1）在公共安全领域，平台运用军标级的数据融合技术生成“情报一张网”，让公共安全的异常波动即时显现；把军标级的算法模型嵌入“指挥一张图”，让应急响应速度提升300%；

2）在金融领域，平台化身“风险洞察者”，通过卫星影像监测企业厂房热度、结合税收数据构建信贷风险模型，让金融监管从“事后追溯”变为“事前预警”；

3）在医疗卫生领域，平台通过搭建“医疗数据中台”整合区域医疗资源，为公共服务均等化提供数字支撑；

4）面对应急管理，平台通过多源数据和模型实时推演灾害影响范围，成为抢险救灾的“数字指挥官”。

AI+数据分析领域，降维打击。与PLTR相比，公司在国内的数据分析领域具备降维打击优势：

1）业务：20年国防遥感数据经验，深刻理解特种行业know-how；

2）规模化：“集团化+生态化战略”构筑十圈层垂类数据分析子公司认知壁垒；

3）商业化：注重商业化、应用能力强，具备现成、广泛、优质的客户资源，可以快速实现军用技术的民用化转型和变现；

4）股东加持：中科院+中科曙光股东强强联合，为公司带来技术、算力、客户资源等全方位体系化支持。

20年国防遥感数据分析业务积累，深刻理解特种行业know-how。

公司目前已在数据分析领域形成了一定的规模化效应，这也是公司的护城河。

注重商业化、应用能力强，具备现成、广泛、优质的客户资源，可以快速实现军用技术的民用化转型和变现。公司本质上是一家军民两用高新技术企业。公司具有广泛且优质的客户资源。公司从下游应用起步，成功规避了遥感卫星行业重资产、变现难的问题，海量的真实场景反而为公司AI+数据分析能力的商业化变现提供了广阔的空间。

在公共安全领域，公司通过多元化手段，集探测、跟踪、可视化、人工智能分析、识别、打击等功能于一体，构建全方位低空地面安防一体化系统，该系统功能包括超低空目标预警、超低空目标跟踪、预案设置、目标区域巡防等。

在气象领域，维天信子公司覆盖气象行业全产业链，以及“气象+”农业、能源、交通、应急等广泛的“气象+”行业应用服务，并基于气象行业积累的相关技术、业务模式、市场渠道等资源拓展至海洋、生态、空间天气、人工影响天气、双碳等领域，为特种领域、政府和企业用户提供气象装备以及气象、海洋、生态等行业的技术开发与服务；子公司维天信收入从2021年的1.04亿元快速增长至2024年的5.63亿元，CAGR+75.47%。

中科星图的起步得益于中科院电子所和中科曙光的产学研合作：

1）电子学研究所创建于1956年，为我国第一个综合型电子与信息科学研究所，后与遥感与数字地球研究所、光电研究院整合组建为中国科学院空天信息创新研究院；公司的创新技术和产品根源于中科院电子所的科技成果转移转化，公司依托国家高分辨率对地观测重大专项“天眼工程”打造了GEOVIS数字地球资源共享服务平台。

2）公司的管理方法和理念来自于中科曙光的科技成果产业化经验，管理层也大多来自中科院、中科曙光。例如党委书记、副董事长、总经理邵宗有曾任曙光信息产业股份有限公司副总裁，国家高性能计算机工程技术研究中心常务副主任，其间曾主持“863”重大专项，核高基专项，国家发改委安全专项，工信部电子基金等12项课题研发。

3）算力方面，中科曙光直接持股本公司 15.70%（截至 2025 年 4 月 25 日），为公司提供充足超算和智算算力支持。

公司融合了超算、智算、大数据和云计算等多元化算力资源，自建了数字地球超级计算机，构建了高性能算力底座，实现人工智能算力 100Pflops、 超算云网调度算力 33 万核心、大数据存储 24PB、通用算力 40000 核心。

公司与国家超级计算郑州中心紧密合作，构建了星图地球超算数据工场，依托星图地球超级计算机底座，打通了星图超算云网，同时实现云计算域、超算域、智算域、大数据域四域融合以及统一管理，通过地球超算和智脑引擎建设，构建强大的数字地球智能计算能力。

通过超算云网与国家级算力中心及曙光算力集群互联互通，支持跨域调度每秒超百亿亿次浮点运算的智能算力和超过数十万核心的超算算力，支持数值仿真、空间分析、人工智能等不同计算范式在统一时空基准下的融合计算，突破 PB 级遥感数据实时解析与知识萃取的技术瓶颈，形成空天信息全地理解译产品的自动化生产体系，实现光学、雷达、高光谱等 20 余类遥感数据源的智能融合处理。

特种领域作业务基本盘，多行业持续扩张。公司通过集团化运营策略不断拓展业务领域，运用赛马机制有效激活子公司发展潜力。2024年特种领域收入10亿元，营收占比超30%，是公司最主要收入来源。智慧政府、气象海洋、航天测运控、企业能源、线上业务分别实现营收9.56/5.63/2.88/2.56/1.03亿元，同比增长28.91%/47.36%/25.90%/10.90%/395.44%。公司前瞻性布局低空经济与商业航天领域全产业链，推出地空云等产品并积极与航天驭星签署战略合作协议。多行业扩张预计将为业绩增添新活力，打开公司业绩的“天花板”。

估值方面，我们以军工信息化厂商中航成飞、能科科技、华如科技、航天宏图作为可比公司。一方面，公司紧抓空天信息产业发展重大机遇，落实集团化与生态化战略，同时在低空经济领域拥有良好卡位；另一方面，未来战场“制智权”是致胜关键，美国 AI+军工趋势明确，我国也有望通过 AI 加强军工智能化水平。

AI+低空云有望在未来基建周期中实现规模化推广并为公司贡献增长动能，同时公司拟定增研发战略级工具链——星图洛书 AI 分析平台，在 AI+数据分析领域具备领先优势。

伴随着我国商业航天、低空经济以及 AI 军工的发展，公司有望取得广阔的发展前景，且考虑到公司为数字地球龙头。

参考资料：

20250401-国海证券-中科星图：空天地大数据引领者，多赛道布局拓展新动力服务

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