投资要点

事件：2024 年10 月25 日晚，公司发布2024 年三季报，2024 前三季度公司实现营收33.33 亿元，同比增加51.16%；实现归母净利润4.59 亿元，较去年同期增长约85.36%。

Q3 单季度营收创下历史最高峰，前三季度盈利能力同比改善。2024 年前三季度，公司盈利能力同比持续提升，公司销售毛利率33.77%，销售净利率14.24%，同比分别提升0.9、2.5pct。2024Q3 单季度来看，公司实现营收11.89 亿，yoy+41.50%；实现归母1.51 亿，yoy+23.53%。Q3 单季度实现销售毛利率33.60%，环比+1.11pct，同比-1.48pct；销售净利率13.10%，环比-0.76pct，同比-2.52pct。

汽车电子业务：量价齐升逻辑鲜明，持续释放增长动力。公司汽车连接器量价齐升逻辑鲜明，公司汽车连接器业务持续深度受益，新能源汽车渗透率提升及智能化发展有望带来汽车连接器量价齐升，汽车高频高速连接器市场容量或将进一步放大。公司汽车连接器产品品类齐全、量产经验丰富，且已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货。新能源车市场份额稳步提升或将带来公司汽车连接器产品出货量及产值增量。

消费电子业务：通信升级BTB 连接器大有用武之地。公司已成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商，受益下游需求的持续温和复苏。此外，公司射频BTB 以及相关的LCP 组件产品可广泛应用于5G 毫米波频段的相关终端的射频连接，随着通信频谱的升级应用，公司有望在消费电子领域焕发新机。

盈利预测和投资建议：我们看好公司消费电子新料号的拓展和汽车高频高速连接器业务的持续增长，预计公司24-26 年实现营收45.71/61.37/77.14 亿元，实现归母净利6.58/9.11/11.68 亿元，以10 月28 日市值对应PE 分别为28/21/16 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游终端销量不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。