事件描述

10 月25 日，公司发布2024 年三季报，报告期内公司实现营业收入33.33 亿元，同比增长51.16%，归母净利润4.59 亿元，同比增速85.36%，单三季度实现营收、归母净利润分别为11.89、1.51 亿元，环比增速分别为7.66%、3.6%。公司单三季度毛利率为33.60%，环比提升1.11pct。

事件评论

公司单三季度营收同环比继续增长，主要受益于汽车业务在三季度成长明显，消费电子业务环比趋势稳定，同比实现增长。受益于高毛利汽车业务占比提升，公司单三季度毛利率环比有所增长，在净利润角度影响因素主要为公司在建工程转固带来折旧压力，此外三季度公司投资收益减少，主要系以权益法核算的联营企业净利润变动导致，因此单三季度净利率表现同比有所下滑。

展望四季度，我们判断伴随安卓厂商旗舰新机逐步上市销售以及AI 功能升级带来的换机刺激，四季度消费电子业务有望环比持续改善，公司新料号也有望进一步贡献收入弹性；在汽车业务方面，伴随汽车智能化升级以及在客户的份额提升，公司四季度在汽车产品收入有望迈上一个新台阶。

受益于汽车智能化，打造公司第二增长曲线。随着汽车智能化的普及以及智能驾驶等级由L2/L3 向L4/L5 升级，激光雷达、摄像头、屏幕等设备数量大幅增加，汽车内部传输数据量激增，激发高频高速连接器的需求。公司客户目前以长城、长安、吉利、比亚迪等国内品牌为主，海外大客户认证中，公司与H 客户在智能驾驶平台连接器方面深度绑定，参与其激光雷达连接器的前期开发，因此对于认证国内其他激光雷达整机厂有一定背书效应。相较于罗森伯格和泰科电子等国际厂商，电连技术的优势主要在于对客户的响应和高投入带来更快的产品迭代速度，可以保持甚至超过国际大厂的迭代速度，未来公司自动化率的提升以及规模效应有望进一步控制成本增强汽车连接器业务的盈利性。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为6.03、7.97、10.08 亿元，维持公司“买入”评级。

风险提示

1、消费电子需求不及预期；

2、汽车连接器需求不及预期。