核心观点：

国产专业连接器制造厂商，深耕消费电子&汽车电子领域。公司是国内在消费电子和汽车电子领域连接器均具有竞争力的企业。公司持续拓展汽车高频高速连接器领域，随汽车市场快速发展，公司市场份额稳步提升，汽车连接器产品出货数量及收入保持快速增长。

智驾配置下沉至中低端车型，车载高频高速连接器市场有望快速扩容。

在智驾配置向中低端车型渗透的趋势逐步加速的背景下，将有望推动整体智驾渗透率提升。高频高速连接器覆盖了从最基础的车身控制、定位系统，到4K 摄像头、高清视频、信息娱乐，再到辅助驾驶、智能驾驶等众多应用场景，高性能连接器赋能智能化升级，汽车高频高速连接器市场有望快速扩容。

持续布局全产品品类，产能扩张&客户绑定推动公司发展。公司产品已广泛应用于全景环视系统、车载网络、车载娱乐系统、智能座舱、雷达导航系统、ADAS、屏连接和自动驾驶系统等多个系统。未来，随着公司产能进一步扩张，交付能力将进一步提升。同时公司已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，在多车厂发展期完成了平台级绑定，奠定未来产业发展基础。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年营业收入分别为45.94、60.96、76.06 亿元；归母净利润分别为6.29、8.58、10.91 亿元。考虑公司核心产品壁垒较高，且受益于连接器在新能源车尤其智驾领域的持续渗透，公司下游需求旺盛。叠加公司目前已进入国内主要汽车厂商供应链，公司客户资源优质且在手订单充裕，且产能扩张持续，业绩成长性较强。参考可比公司，给予公司2025 年35 倍PE，对应合理价值为70.84 元/股，给予“买入”评级。

风险提示。智能驾驶行业发展不及预期的风险；产能产量提升不及预期风险；新技术进展不及预期的风险。