事件：公司发布2025 年三季报。

单季收入创新高，毛利率环比修复：公司2025 年前三季度实现营收40.4亿元，同比增长21%，实现归母净利润3.7 亿元，同比-19%，扣非归母净利润3.7 亿元，同比-17%。其中2025Q3 单季实现营收15 亿元，同比增长27%，环比增长14%，归母净利润1.3 亿元，同比-14%，环比增长9%。其中25Q3 单季毛利率为30%，环比修复1.6pct。下游需求驱动公司产能及人员扩张，短期由于新增固定资产产生的折旧摊销、新增人员薪酬发放等费用增加影响公司利润增速。

智驾渗透持续，汽车高频高速连接器收入拐点向上：公司是国内汽车高频高速连接器龙头，当前在国内自主品牌车企端份额持续提升，公司以太网连接器方案完整度高，受到国内车企高度认可，2025 汽车连接器收入有望在智驾渗透+国内车企份额提升双重驱动下，实现持续高增。当前智驾加速渗透是确定性趋势，坚定看好公司在国内车载高频高速连接器市场的技术及领先卡位优势，公司有望充分受益智驾产业链需求增量及下游客户国产化替代诉求，迎来业绩高增期。

进军机器人及服务器领域,蓄力长期成长：公司深耕高频高速连接器领域，射频经验积累深厚，高频高速连接下游应用从消费电子、汽车智驾向机器人及服务器领域拓展，公司不断深化在机器人领域的新品研发及客户导入，并与相关头部机器人公司展开研发合作，10 月21 日公司获得“一种机器人关节电连接器”的新型专利授权，公司目前已有产品可应用于传感器配置较高的人形机器人领域，并已有相关产品应用到头部人形机器人公司，后续机器人领域有望为公司贡献营收利润新增量。

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年收入分别为59/74/89 亿元，同比增速分别为27%/25%/21%，2025-2027 年分别实现归母净利润6.0/8.5/11.1 亿元，同比增速分别为-3%/41%/32%。当前市值对应PE 分别为37/26/20 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险