事件：电连技术发布《2026 年第三季度报告》，2026 年前三季度实现营收40.00 亿元，同比下降0.97%；实现归母净利润3.21 亿元，同比下降13.98%。其中，2026Q3 实现营收13.79 亿元，同比下降8.96%；实现归母净利润1.15 亿元，同比下降11.85%。

汽车智能化带动需求扩容，新兴业务盈利水平提升。2026H1，新能源汽车智能化、网联化进程提速，带动公司汽车连接器出货数量及产值同比稳步增长；AI 算力、数据中心建设带动高速互联组件需求释放，新兴业务随制造工艺优化及规模效应显现，单位生产成本下降、盈利水平提升。在盈利能力方面，2026 年前三季度公司毛利率为29.02%，同比降低0.56 个百分点。半年报披露，影响毛利率的因素包括部分产品调价、原材料价格波动上行、扩产带来的折旧摊销增加及低毛利产品收入占比提升。

研发投入持续增加，管理费率同比下降。2026 年前三季度公司发生销售费用1.26 亿元，销售费率3.15%，同比增长0.41 个百分点；发生管理费用2.95 亿元，管理费率7.37%，同比降低0.85 个百分点；发生研发费用3.42 亿元，研发费率8.55%，同比增长0.46 个百分点；发生财务费用0.39亿元，同比增加0.35 亿元，主要系汇兑损失增加。

汽车连接器批量交付，高速互联及前沿技术持续布局。①汽车连接器：截至2026H1，Fakra、Mini-Fakra、以太网高速连接器已导入国内头部整车厂，实现大批量量产交付，汽车连接器产品已进入比亚迪、吉利、理想、赛力斯等车企及供应体系。②高速互联：2026H1，公司加大BTB 及数据中心高速线缆产品培育力度，加速推进头部客户的市场布局与导入。③前沿技术：公司在半年报中提出，将推进5G 毫米波射频技术与互连产品研发及成果转化，布局光电连接融合技术方案，深化与上游芯片企业研发协同，聚焦5G 毫米波射频芯片模组、相控阵天线、光连接及射频BTB 类模组产品开发与场景化应用。

盈利预测

我们预计公司2026-2028 年实现营收59.50、76.00、94.60 亿元，实现归母净利润5.02、6.82、8.68 亿元，对应PE 30.68、22.58、17.74x，维持公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。