问界M9 正式上市，亮点颇多

问界M9 于2023 年12 月26 日正式上市，定价46.98-56.98 万元。在动力域，问界M9 基于华为巨鲸800V 高压电池平台打造，产品续航表现优异；在车身域，新车拥有百万像素投影大灯；在底盘域，后车体通过一体化压铸工艺打造，搭载华为途灵智能底盘；在座舱域，新车搭载华为临境抬头显示系统，可支持拓展至10 个屏幕，配备全新小艺智慧助手，声学性能优异；在智驾域，新车配备HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶辅助系统。

D 级SUV 市场国产优质供给亟待增加

2023 年1-11 月国内40 万以上车型的销量为146.0 万辆，同比增长10.6%，40 万以上市场的主力车型为B 级SUV 和C 级轿车，而D 级SUV 销量为10.4万，占比7.1%。在40 万以上的D 级SUV 市场中，2023 年1-11 月理想L9销量为9.9 万辆，占比95.6%，其余车型占比较小，D 级SUV 市场国产优质供给较少。问界M9 的上市有望带动D 级SUV 市场整体销量提升。

问界M9 产品力保持相对领先

竞品车型来看，问界M9 的竞品车型包括进口燃油豪华SUV 车型和国产高端新能源SUV 车型。对比进口燃油车，相较于迈巴赫GLS600、库里南、揽胜、宝马X7 等燃油车竞品，问界M9 智驾功能全面领先，性价比优势显著；对比国产新能源车，相较于较理想L9、蔚来ES8 等新能源竞品，问界M9 尺寸大、续航长，智驾硬件以及驾驶功能与蔚来ES8 和理想L9 较为接近。

华为引领，智能加速带来增量零部件机会

智能化趋势的的深入有望推动高速连接器、DLP 车灯、AR-HUD 产品需求快速释放。高速连接器是保障智能化功能升级的基础零部件，高价智驾渗透率提升将带动高速连接器需求提升，基于DLP 方案的车灯可实现更好的交互效果，AR-HUD 可提升行车安全性。我们预计2027 年国内汽车高速连接器市场规模有望达到391 亿元，2022-2027 年CAGR 为25%，2027 年矩阵LED+ADB+DLP/AR-HUD 国内市场规模分别有望达到510/87 亿元，2024-2027年CAGR 分别为37%/73%，保持快速增长。

投资建议

问界M9 在智能驾驶、安全性、驾乘舒适性等各方面表现优异，产品力领先有望为问界品牌贡献可观的销量增量。我们预计问界M9 在2024 年的年度销量有望达到6-9 万辆。问界M9 交付有望带动相关产业链标的受益，智能化趋势的深入也有望带来零部件结构性机会，重点推荐电连技术、星宇股份、华阳集团、拓普集团，建议关注赛力斯、光峰科技、文灿股份、博俊科技、上海沿浦。

风险提示：产品订单不及预期，行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险，行业空间测算风险。