投资要点

无锡隆盛科技股份有限公司与无锡蔚瀚智能科技有限公司于2025 年3 月13 日举行战略投资签约仪式。投资完成后，蔚瀚智能将正式成为公司的控股子公司，深度融入公司业务版图，携手开拓更加广阔的市场空间。

蔚瀚智能系精密传动领域的创新型企业，专注于精密谐波减速器及一体化关节执行器的技术研发与产业化应用，现已构建70 余款标准谐波减速器产品矩阵体系，并拥有非标定制解决方案的能力。

蔚瀚技术团队凭借技术优势，多次承接中央电视台春晚舞台升降单元项目，以精准的技术把控，助力打造美轮美奂的舞台视觉效果，赢得了业内外的高度赞誉。

不仅如此，在杭州国家版本馆建设中，成功攻克艺术青瓷屏扇门旋转动力模块难题，将精湛工艺与创新科技完美结合。

公司此次投资蔚瀚智能，基于蔚瀚智能精密制造技术沉淀，加速布局人形机器人核心传动系统领域，构建了机器人“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”的链条生态技术，并依托公司在汽车零部件行业积累的材料应用、精密加工等工艺经验，形成“汽车零部件制造技术反哺机器人传动研发”的创新闭环。同时，在客户协同层面，可同步满足主流车企在智能制造与机器人开发的双重需求，形成双向赋能模式。

公司将深度融合政府资源、高校资源、海外资源、上下游供应链优势，全力构建汽车零部件及部件精密制造与机器人技术融合发展的产业生态，实现最大的效率协同，稳步迈向发展新高度。

盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年营业收入分别为26.61/33.47/40.67 亿，YOY 为 45.6%/25.8%/21.5%；预计2024-2026 年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿，YOY 为61.9%/32.6%/26.2%；EPS 为1.03/1.36/1.72/元/股，对应PE 为36.92/27.85/22.07 倍。维持“买入”评级。

风险提示：原材料成本上升；新能源汽车渗透率不及预期；整车厂竞争加剧导致毛利率承压；天然气重卡渗透不及预期；市场开拓不及预期等。