行业近况

2025 年4 月23 日，小鹏Iron机器人亮相上海车展，展示稳定行走能力，较去年AI科技日有较大提升，并开展相关交流。

评论

小鹏机器人快速进化，车企系机器人公司新秀。小鹏机器人已经过两代进化：2023 年10 月首款人形双足机器人PX5 首次在“1024 科技日”上亮相，2024 年11 月AI科技日发布新一代人形机器人Iron。硬件方面，Iron身高178cm，体重70kg，全身直线+旋转关节共62DoF；灵巧手15 主动DoF，搭载触觉感知，单指负载能力3kg；搭配鹰眼视觉系统。大小脑方面，采用自研图灵AI芯片+AI端到端大模型，拥有3000T算力，搭载天玑AIOS。商业化方面，Iron已在小鹏广州工厂投入使用，参与小鹏 P7+车型的部分组件组装任务；公司计划2026 年量产面向工业的L3 级别人形机器人。我们认为，小鹏和Tesla类似，自动驾驶+产业链管理能力+自有场景为机器人发展奠定较好基础。

特斯拉季报更新机器人近况，量产进展持续加速。25Q1 特斯拉业绩会上，马斯克表示：1）5 月开始将更多时间聚焦人形机器人和自动驾驶；2）将在弗里蒙特试产Optimus，2025 年将在工厂部署数千个人形机器人，目标29-30 年年产百万台；3）目前电机永磁体供应受中国对稀土磁铁出口许可限制影响，正在与中方沟通。我们认为：1）量产规划较此前口径有所模糊和推迟，但属于市场预期之内，符合产业进展共识，2）特斯拉依旧是中短期量产进展最快的机器人企业之一，且特斯拉在最关键的机器人大脑环节依靠智能驾驶的软硬件积累实现领先，看好特斯拉长期引领人形机器人行业。

全年维度看好机器人板块投资机遇。机器人是兼具消费与科技属性的耐用消费品，远期空间大，今年是特斯拉量产+国内厂商从0 到1 的元年，我们仍旧看好板块景气度。我们认为，关税争端有望趋缓的背景下，流动性改善有望带来板块较强的反弹表现。布局策略上，1）短期首推t链核心标的：主业受益于关税有望缓和，机器人方面新品发布、今年量产定点均有望形成催化。

2）小鹏链：车展有望形成短期催化；3）其他回调到位、卡位好的公司。

估值与建议

建议关注：1）特斯拉链：拓普集团、旭升集团、恒立液压（机械）、绿的谐波（机械）；2）小鹏链：双林股份、卡倍亿、广东鸿图、禾川科技（机械）等；3）其他：隆盛科技、祥鑫科技、震裕科技、豪能股份等。

风险

行业进展不及预期，贸易摩擦影响，技术路线变化。