4 月25 日，公司发布2025 年1 季度报告，2025Q1 分别实现总营收、归母净利润、扣非归母净利润6.06 亿、0.59 亿、0.55 亿，分别同比+7.06%、+11.41%、+8.19%；销售毛利率18.12%；销售净利率10.03%。

业绩增长展现韧性：2024 年，马达铁芯板块大客户有特斯拉、联合电子和赛力斯等。2025Q1，特斯拉中国乘用车批发销量17.3 万辆，同比下降21.8%，赛力斯销量6.84 万辆，同比下降40.10%。尽管下游客户销量出现波动，公司业绩同比仍保持稳健增长。后续随着问界M8、M9 及其他新车型的放量，以及马达铁芯半总成的逐步量产，公司业绩增速有望提升。

盈利能力向好发展：2024 年，公司混动EGR 产能利用率41.18%，马达铁芯产能利用率69.17%。随着公司EGR 系统及新能源电驱动铁芯等核心业务板块的发展，公司产能、产量及销售额或将进一步提升，公司盈利能力有望持续向好发展。

人形机器人：公司针对人形机器人领域的研发及应用主要聚焦于灵巧手、谐波减速器、驱动电机部件等方向。2025 年3 月，公司启动对无锡蔚瀚智能科技有限公司的投资并购，后续蔚瀚智能将成为公司控股子公司，此次并购会进一步夯实公司在人形机器人领域“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”的链条生态技术体系。

投资建议：公司是国内EGR 以及马达铁芯龙头企业，主营业务高速增长，同时积极拓展第三增长曲线：机器人及航空航天业务。预计2025、2026、2027年归母净利润分别为3.45、5.01、6.79 亿元，分别对应27.2、18.7、13.8 XPE，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：1）下游需求不及预期；2）竞争格局恶化超预期。