事件：公司发布2026 年三季度报告：1）2026 年前三季度实现营收18.12 亿元，同比+0.12%；归母净利润1.03 亿元，同比-50.98%；扣非归母净利润1.18 亿元，同比-9.42%；2）2026Q3 实现营收5.77 亿元，同比-1.41%，环比-11.66%；归母净利润0.18 亿元，同比-82.98%，环比-33.43%；扣非归母净利润0.28 亿元，同比-8.41%，环比-36.93%。

2026Q3 营收小幅承压 扣非盈利相对稳健。1）收入端：2026Q3 营收5.77 亿元，同比-1.41%、环比-11.66%，收入同环比微降；2）利润端：2026Q3 归母净利润0.18 亿元，同比-82.98%、环比-33.43%；扣非归母净利润0.28 亿元，同比-8.41%、环比-36.93%。2026Q3 毛利率为13.94%，同比-1.29pct、环比-4.47pct；2026Q3 归母净利率为3.11%，同比-14.91pct、环比-1.02pct。归母净利润降幅显著大于扣非归母净利润，主要系金融资产公允价值变动损失影响，主业盈利相对稳健；3）费用端：2026Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.66%/4.28%/4.51%/1.19%，同比分别-0.07/+0.09/+0.37/-0.23pct，环比分别+0.14/+0.45/+0.40/+0.24pct，费用率整体保持稳定。

天然气重卡配套放量 客户矩阵持续扩容。商用车板块，适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，并同步拓展发电机组配套市场，形成主业迭代、新赛道突破的多点增长格局；乘用车板块，公司依托优质客户海外出口业务高速放量，EGR 系统、冷却器产品销售规模保持平稳，客户矩阵不断丰富：大众、广汽丰田等新项目稳步推进研发、预计2027 年批量供货，长城、理想已完成供应商准入，公司通过配套吉利HORSE 动力间接供货零跑汽车，并为华为系车型提供混动/增程EGR 产品。

半总成量产爬坡 机器人航天持续并进。新能源业务方面，子公司隆盛新能源取得联合汽车电子半总成项目定点通知书，项目周期3 年、生命周期内预计实现总营收约20 亿元，已于2026Q3 进入量产阶段，2027 年半总成产能预计达60-70万套。前瞻业务方面，控股子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已实现批量送样、一体化关节模组进入头部客户小批量验证阶段；控股子公司微研中佳深化与银河航天战略合作，布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备，规划2026 年底形成对应200-250 颗卫星的年度配套产能。

投资建议：公司EGR 龙头地位稳固，机器人+航天军工三维驱动格局，半总成项目量产打开中期成长空间。预计公司2026-2028 年营收27.24/31.68/37.16 亿元，归母净利润1.90/2.65/3.31 亿元，对应EPS 为0.65/0.90/1.12 元，对应2026年10 月26 日19.60 元/股收盘价，PE 分别为30/22/17 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等。