投资摘要

消费电子需求短期递延，但随着苹果新机发布叠加需求回暖带动库存回补，下半年消费电子景气有望全面复苏。5G创新升级带动换机潮，具有长期成长确定性，重点聚焦苹果产业链以及5G直接受益赛道。

先进制程、5G高速运算仍为未来确定性方向。5G真正的价值在于高频毫米波频段，毫米波时代需要将天线整合进射频模组，先进AiP封装成为主流方案。高频5G频段下，5G天线及射频，创造半导体先进制程需求。

短期行业催化剂：台系LED大厂晶电积极备料，动作相当罕见，研判MiniLED即将启动；苹果AiP订单业已分配，iPhone供应链启动

风险提示：手机零组件砍单之后，近期CIS图像感测产能亦不再紧张；尽管电脑及其周边需求2Q20依旧畅旺，但已将未来需求提前发酵