本期投资提示：

4 月15 日发布，比预期晚半个月。第一代iPhone SE 于2016 年3 月21 日发布，是基于iPhone 5s 的升级版本。iPhone SE2 此前预计于20 年3 月发布，最终延迟至2020 年4月15 日发布，4 月17 日晚8 点开始预购，符合最新的预期时间，较前一代晚了近一个月。

参数配置符合预期，诸多熟料利好苹果供应链。iPhone SE2 采用最新的A13 仿生芯片，第三代神经网络引擎，而iPhone 8 搭载A11 仿生芯片。与预期相符，iPhone SE2 诸多参数与iPhone 8 参数相似：1）摄像头、视频拍摄参数基本与iPhone 8 一致。后置单摄。

2）显示屏，采用4.7 英寸LCD，与iPhone 8 参数相同。3）外观同样提供三种配色，将iPhone 8 的金色取消，SE 2 提供黑、银、红三色。4）尺寸、重量与iPhone 8 完全相同。

此举利好供应链，熟料虽然没有零件价格溢价，但意味着良率较高。此外，iPhone SE2料号备货从1 月已启动，经过2 月国内供应链有序复产，尤其有利于提高20Q2 淡季产能利用率。

起售价比预期略高10%。iPhone SE2 64GB 存储版本定价3299 元，128GB 版本定价3799元，256GB 版本定价4599。最低价比此前市场预期的3000 元售价仍略高。

iPhone SE2 性价比较高，将取代iPhone 8 系市场需求。iPhone 8 作为N-2 旧款机型目前以授权经销商为销售主力，参考起售价3500-3600 元，仍高于iPhone SE。iPhone SE2 作为新款机型，预计将对N-2 代及之前的旧款机型形成鲜明冲击，主要包括iPhone7/7P/8。

iPhone SE2 出货量级预估。此前市场预计2020 年将实现3000W 只年出货量。iPhone SE发布当年出货2078 万只，占当年iPhone 出货总量9.6%，2016-2019 年合计出货4600万只。与2015 年iPhone 销售高峰2.3 亿只不同，2019 年全年iPhone 出货量下滑至1.9亿只，基数较低，有隔年换机需求。但是当前的外部环境及竞争环境不利，同时3000 价位的安卓产品竞争力较2016 年已有较大提升。我们预计iPhone SE 替代旧款机型需求以及新兴市场潜力较大，当年出货量仍将在2000-2500 万只，20Q2 对相关供应链公司带来的收入弹性预计5-10%，淡季产能利用率提升，利润增幅有望高于营收增幅。

相关公司：利好iPhone 供应链公司FPC（鹏鼎控股、东山精密）、电声（歌尔股份、立讯精密）、Wifi 模组（环旭电子）、盖板（蓝思科技）等企业。

风险提示：新品销量不及预期