本报告导读：

海外AI Agent 迎来突破，国内大模型大放异彩，AI 应用市场将迎来繁荣投资要点：

投资建议：A I Agent 迎来突破，关注B端应用的落地，首选通用类应用场景，看好有服务能力的公司。推荐标的：赛意信息、鼎捷数智、用友网络。受益标的：致远互联、泛微网络。

Operator 发布，AI Agent 产业风口已至。2025 年1 月23 日，OpenAI发布Operator，新Agent 可以通过浏览器完成餐厅订位、购买日常用品、预订比赛门票等任务。用户可以实时查看进度，并随时介入。

此次创新的点在于通过图形用户界面GUI 而非API 进行与外部应用的交互，将API 的紧耦合关系解绑，以适配更多的应用场景。未来Agent 有望成为多应用的统一入口，成为新时期互联网的“门户”，此次Operator 的发布再度点燃短期AI Agent 的关注度。

Deepseek 大放异彩，国产模型大幅缩小与海外竞品的差距。2025 年1 月 20 日晚 ，DeepSeek（深度求索）公司发布推理模型DeepSeek-R1 正式版。DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAl-o1 正式版。

国外主流媒体对于Deepseek 高度评价并广泛报道，海外的关注度大增将影响力反向扩散回国内。在国外媒体的“背书”下，市场快速认识到国内模型的能力正在迅速迭代，国产AI 大模型正在快速缩小与海外竞品之间的差距。我们判断，在语言模型取得突破后，国内模型未来会向模态、Agent 方向演进迭代。模型的进步，尤其是国产大模型对于应用的广泛开花和落地有极强的正向影响。

关注B 端通用场景软件落地。我们认为现阶段B 端的付费能力以及意愿是要显著强于C 端，因此我们判断To B 端的Agent 落地要早于C 端。B 端Agent 落地方向首选使用频次高、自由度低、功能复杂的软件，相比高自由度AI 的输出结果命中率更高，更容易被客户接受。鉴于AI Agent 的门户属性，我们认为企业员工最常用的内部办公系统OA 以及储存企业大量内部运营数据的ERP 系统将成为Agent 率先落地的方向。

风险提示：技术进步不及预期，竞争加剧风险。