本报告导读：

自研AI 中台，面向企业提供高性能GPU 算力租赁+AI场景化服务，有望带来新增长极。

投资要点：

投资建议。“增持”评级，给予目标价为48.77 元。我们预计公司 2026-2028 年EPS 分别为0.49/0.74/0.98 元，可比公司2026 年预测平均PE167.06X，我们认为公司自研AI 中台，面向企业提供高性能GPU算力租赁+AI 场景化服务，有望带来新增长极，给予公司2026 年100 倍PE，对应目标价48.77 元，给予“增持”评级。

2025 年行业需求分化，公司经营承压，公司主动转型，26Q1 利润取得高增。2025 年，公司实现营业收入20.73 亿元，同比下降13.45%，归母净利润-1.07 亿元，同比下降176.90%；2026Q1 实现营业收入4.83 亿元，同比下降1.31%，归母净利润0.32 亿元，同比增长28.74%。

2025 年收入拆分：泛ERP 收入9.83 亿元，同比-14.47%；智能制造及工业互联网收入8.66 亿元，同比-12.50%；软件维护服务收入0.99亿元，同比+15.79%；代理分销收入1.15 亿元，同比-30.73%；其他收入0.09 亿元，同比+131.72%。

持续加码AI 技术研发与场景落地。公司围绕“生成式AI+智能体+泛ERP”、“决策式AI+工业机理+智能制造”双轮驱动战略，将大模型、多智能体、MCP/ACP 协议与泛ERP 系统深度融合，以智能驾驭层（HarnessLayer）为核心，实现财务、采购、供应链等核心流程的AI 自治执行；在智能制造领域，推动传统机理模型与多模态AI、工业求解器深度结合，覆盖研发、生产、质检、运维全价值链，推出电子行业AI 质检、光伏工艺优化等解决方案。公司AI 能力已覆盖企业级AI 转型咨询、AI 模型训练、AI 中台建设、工业合规质检、经营分析数据智答、行业大模型研发等全领域，PCB 工程资料解析一体机、善谋GPTAI 中台等核心产品效率优势显著。

拟开展不超过200 亿元算力服务器融资租赁业务。2026 年5 月14日，公司公告拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，总额预计不超过人民币200 亿元。我们认为公司结合自研AI 中台，可以面向企业提供高性能GPU 算力租赁+AI 场景化服务，算力+模型+行业Know-how 一体化交付，支撑AI 训练/推理、工业仿真、大数据分析等场景，有望为公司带来新增长极。

风险提示。融资租赁业务不及预期，市场竞争加剧，市场拓展不及预期。