事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报。2025 年，公司实现营业收入20.73 亿元，同比下降13.45%，归母净利润-1.07 亿元，同比下降176.90%。2026Q1 实现营业收入4.83 亿元，同比下降1.31%，归母净利润0.32 亿元，同比增长28.74%。

25 年业绩承压，26Q1 显著回暖。2025 年公司业绩阶段性承压，首次出现年度亏损。主要原因包括：1）宏观环境影响下游客户数字化投入，导致收入下滑和毛利率承压。2）公司抢抓AI 机遇，加大了在大模型、智能体等前沿技术领域的研发和市场投入，导致费用增加。3）为适应AI 时代，公司主动进行人员结构优化，产生了一次性费用。4）基于谨慎性原则计提了相关资产减值准备。2025 年公司毛利率为24.68%，同比下降5.78pct。销售、管理、研发费用率分别为8.42%/6.90%/13.11%，分别同比提升1.76pct/1.38pct/2.14pct。2026 年一季度，公司毛利率已大幅回升至32.37%，带动利润大幅回暖。

AI 解决方案在多场景实现落地。公司自主研发的善谋GPT 企业级AI中台，成为2025 年业务核心赋能引擎。2025 年9 月公司成功入选IDC《中国工业大模型及智能体解决方案2025 年厂商评估》“领导者类别”，AI 技术实力获国际认可。依托善谋GPT，公司实现AI 能力与研、产、供、销、服全链路业务场景的深度耦合，推出AIGC、AI 视觉、智能求解器三大核心解决方案，其中PCB 行业“PCB 工程资料解析一体机”、行业AI 质检方案、供应链AI Agent 实现高效落地。此外，公司聚焦电子、装备制造等优势行业，构建定制化AI 大模型解决方案，其中PCB 行业大模型已在多家头部上市企业实现商业化落地。

拟开展高性能服务器融资租赁业务。公司于2026 年5 月14 日公告，拟开展总额不超过200 亿元的高性能算力服务器融资租赁业务。公司全面拥抱AI，提出加快完善AI 算力基础设施，整合昇腾等国产算力资源，构建“算力底座+AI 中台+行业应用”全栈架构，打通技术到商业的变现闭环。布局服务器融资租赁业务有望补齐公司算力底座能力，打开长期成长空间。

投资建议：预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.28/0.45/0.57 元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，新业务落地不及预期，AI 应用拓展不及预期，市场竞争加剧。