25Q1 净利润同比增长902%，多领域放量催化业绩向上。2024 年，公司实现营业收入9.44 亿元，同比增长25.93%；实现归母净利润8595.15 万元，同比下降2.26%； 2025 年一季度，公司实现营业收入1.93 亿元，同比增长47.82%，实现归母净利润0.30 亿元，同比增长902.12%，主要得益于国内外风电配套部件及叶片模具产品需求的增长，以及新能源大巴车内外饰件、机身机翼模具等产品的订单增加。

风电机舱罩持续放量，海外客户开拓加速。2024 年，公司风电配套类产品（风电机舱罩/轮毂罩和叶片根）实现营业收入3.36 亿元，同比增长0.64%，公司坚持推进技术引领、市场深耕工作：公司成功向国内客户供应了25MW 机舱罩，同时公司完成了海外客户14MW 海上风电机舱罩的小批量供货，并承接15MW 新型号机舱罩首件制作。

大型化迭代催生叶片模具需求，再获海外客户模具订单。2024 年，公司非金属模具类产品实现营业收入4.38 亿元，同比增长69.53%，主要得益于2024 年风电机组继续向大兆瓦迭代，风电叶片普遍换型，市场对大型风电叶片模具需求旺盛。公司持续开拓海外市场，继 2023 年公司向韩国HC集团、安迅能（印度）以及 LM 集团交付风电叶片模具产品后，2024 年公司又成功取得印度阿达尼集团风电叶片模具订单。

车辆部件产品收入稳定增长，设立澳洲子公司布局。2024 年，公司车辆部件类产品（含工程机械/商用车和乘用车）实现营业收入1.45 亿元，同比增长12.83%，主要得益于公司新能源大巴车客户出货量增长、工程机械领域新签客户和老客户新产品开发等因素。2025 年3 月，公司宣布拟以自有资金在澳大利亚设立全资子公司，以深化国际化发展战略布局，开拓澳大利亚业务和潜在客户，提高海外生产保障能力，加强国际合作交流。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营收10.13/11.25/13.25 亿元，归母净利润分别为1.32/1.77/2.15 亿元，EPS 分别为0.80/1.07/1.30 元，PE 为28/21/17 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧；新产品研发拓展不及预期；行业需求波动。