公司披露2024 年年报，其中Q4 单季度经营表现创历史新高。从板块来看，新能源业务受到国内竞争及海外宏观经济因素影响，收入有所下降，目前公司正加强海外新兴市场与工商业储能场景布局，板块有望迎来复苏。在充电桩领域，公司储备深厚，具备模组自制能力，海外拓展起步早，高增态势有望维持。公司是电能质量领先企业，技术实力强，近年在数据中心领域取得显著成绩。整体看，公司各业务板块经营势头均有望持续向上，维持 “强烈推荐”评级。

单季度经营表现创历史新高。2024 年公司营收、归母净利、扣非归母净利分别达到30.36、4.29、4.17 亿元，同比提升15%、6%、9%。其中，24 年Q4 单季度营收、归母净利、扣非归母净利分别达到9.41、1.58、1.57 亿元，同比提升2%、22%、29%，均创单季度历史新高。2024 年ROE 为26%，常年处于较高水平。资产负债率50.45%，偿债保障能力强，报表扎实。

新能源有望迎来复苏，充电桩有望持续高增。2024 年公司新能源电控业务营收8.57 亿元，同比下降5.8%。主要由于国内储能行业竞争激烈、海外市场受宏观经济等因素影响。公司正积极开拓海外新兴市场，同时强化工商业储能产品及项目布局，新能源业务有望迎来复苏。2024 年充电桩业务收入12.16 亿元，同比增 43%。公司技术积累深厚，具备模组自制能力，海外拓展起步早。同时，针对换电场景的普及，对应推出充换一体解决方案，充电桩业务的高增态势有望维持。

工业电源领先企业。公司工业配套电源业务包括电能质量及工业配套电源等产品。2024 年收入6.03 亿元，同比增长13%。公司是电能质量领域领先企业，凭借领先的技术水平、可靠的产品性能多次中标或配套参与不同应用场景的重大项目。其电能质量产品近年在数据中心领域取得显著成绩，产品在国内外数据中心得到广泛应用。

投资建议：预计公司2025-2026 年归母净利润分别为5.92、7.29 亿元，对应PE17X、14X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：贸易壁垒加剧、行业需求波动等。