事件：公司26H1 营收17.6 亿元，同比+29%，归母净利润2.28 亿元，同比+44%，扣非归母净利润2.28 亿元，同比+50%，毛利率40.7%，同比+1.7pct，归母净利率12.9%，同比+1.3pct；其中26Q2 营收10.2 亿元，同环比+34%/+36%，归母净利润1.43 亿元，同环比+67%/+67%，毛利率40.8%，同环比+2.3/+0.2pct，归母净利率14.0%，同环比+2.8/+2.6pct。

公司拟每10 股派发现金股利3.30 元，合计派现1.03 亿元，对应26H1归母净利润分红比例约45%。

工业配套电源高增、储能量利齐升。1）工业配套电源：26H1 收入4.41亿元，同比+58%，毛利率61.9%，同比+3.3pct，核心驱动为高端制造业与数据中心快速投建；公司26 年成立AIDC 关键电源业务部，积极布局中压UPS、HVDC、SST 等产品，有望充分受益AIDC 供电架构升级。

2）新能源电能变换设备：收入3.84 亿元，同比+35%，毛利率38.1%，同比大幅+10.3pct，公司欧洲市场实现突破，合作大客户借船出海，中国、美国、马来西亚均有生产基地，海外储能需求高增有望持续贡献增量。

充电桩、电池检测业务稳健。充电桩：收入7.48 亿元，同比+18%，毛利率30.4%，同比-4.4pct；截至26H1 公司已建设重卡及封闭场景兆瓦超充站超千座，26 年8 月进一步推出5MW 重卡兆瓦超充方案，大功率充电优势持续强化。电池检测及化成设备：收入1.33 亿元，同比基本持平，毛利率31.0%，同比-8.3pct。

收入增长摊薄费用、经营现金流同比改善。26H1 销售/管理/研发费用分别1.98/0.69/1.58 亿元， 同比+15%/+22%/+15% ， 对应费用率11.2%/3.9%/9.0%，同比-1.4/-0.2/-1.1pct；财务费用0.12 亿元，同比增加0.16 亿元，主要受汇兑损益影响。 26H1 经营性净现金流1.66 亿元，同比+37%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。

盈利预测与投资建议：我们基本维持预测26-28 年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7 亿元，同比+18%/+24%/+25%，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、毛利率下降、账款回款不确定性等。