投资要点

事件：2026 年8 月10 日，公司发布2026 年半年度报告。2026年上半年公司实现营收17.6 亿元，同比+29.2%；归母净利2.3 亿元，同比+44.1%；扣非归母净利2.3 亿元，同比+50.4%。其中，2026 年二季度公司实现营收10.2 亿元，同比+34.0%，环比+36.4%；归母净利润1.4 亿元，同比+67.4%，环比+67.4%；扣非归母净利润1.4 亿元，同比+71.4%；毛利率40.8%，同比+2.3pcts；净利率14.0%，同比+2.9pcts，工业配套电源、储能业务占比提升驱动公司盈利能力提升。

工业配套电源业务打开第二增长曲线。2026 年上半年，公司1）电动汽车充电设备业务实现收入7.5 亿元，同比+18.3%，毛利率30.4%，同比-4.4pcts。2）工业配套电源业务实现收入4.4 亿元，同比+57.8%，毛利率61.9%，同比+3.3pcts；业绩受益于数据中心/智算中心等投建与快速发展。公司今年成立了AIDC 关键电源业务部，作为AIDC 关键电源解决方案提供商，将致力于为AIDC 提供从电网到服务器的关键电力设备保障。

储能业务加速出海，盈利能力大幅提升。2026 年上半年公司储能业务实现收入3.8 亿元， 同比+35.3% ， 毛利率38.1% ， 同比+10.3pcts；储能业务收入及盈利能力提升，系全球储能市场的供需关系改善、公司出海拓展。公司全新源网侧PCS StellaON 系列取得多国认证，上半年订单量突破500MW，全球市场化进程持续提速。

盈利预测与投资评级

我们预计公司26-28 年营收分别为43.6/54.0/65.2 亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4 亿元，对应PE 分别为22x/18x/15x，给予“买入”评级。

风险提示：

需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策不及预期风险