核心要点

行情回顾

1、工业金属板块本周上涨1.47%，优于沪深300指数的-0.28%，周涨跌幅排名位于57/131，表现突出。

2、本周主力资金净流出47.70亿元，前两日资金流出较多，但12月17日和19日出现回流，分别净流入12.64亿元和7.46亿元。

3、板块内个股涨跌分化，永杰新材周涨幅达10.19%，国城矿业和驰宏锌锗分别上涨8.58%和7.63%，而豪美新材下跌5.90%，电工合金下跌4.86%。

4、截至12月19日，工业金属板块市盈率（TTM）为-12.37，处于近一年数据的15.70分位；市净率（MRQ）为4.05，处于近一年数据的96.28分位。

宏观解读

1、美国进入降息周期，全球流动性呈现宽松态势，有利于有色金属行业的发展。

2、在“反内卷”政策的推动下，预计PPI将持续回升，有助于企业盈利的修复。

行业要闻

1、洛阳钼业拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold Corp.旗下的金矿项目，获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益。

2、花旗将江西铜业的目标价上调逾40%，A股目标价从33.8元人民币上调至47.9元，H股目标价从27.9港元上调至39.8港元。

投资建议

1、关注流动性宽松带来的短期机会：由于美国进入降息周期，全球流动性呈现宽松态势，这有利于有色金属行业，特别是工业金属的价格上涨。市场资金供给增加，提升了投资者对风险资产的兴趣，工业金属等大宗商品的需求上升。近期中证申万有色金属指数累计上涨75.82%，位居申万一级行业涨幅榜前列，工业金属是主要驱动力。预计在流动性持续宽松的背景下，有色金属价格有望继续走高，行业盈利能力有望提升。建议投资者短期关注工业金属板块的投资机会，但需注意市场波动风险。

2、看好PPI回升对行业盈利的促进作用：在“反内卷”政策推动下，预计PPI将持续回升，有助于企业盈利修复。对于工业金属行业，PPI回升意味着产品价格上涨，企业毛利率有望提高，推动行业利润增长。这一政策导向有利于行业的短期业绩提升和长期可持续发展。建议投资者关注在成本控制和产能扩张方面具有优势的行业龙头企业。

风险提示

全球经济不确定性、货币政策变化以及供需关系的波动可能对工业金属价格产生影响，进而影响行业盈利水平，投资者需警惕市场波动和政策变化带来的风险。