事件：2025 年6 月16 日，光威复材发布关于补充签订日常经营重大合同的公告，本次签订合同总金额为6.58 亿元，占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的26.86%，合同执行期限至2027 年底，合同的履行将对公司营业收入和利润产生积极影响。

全资子公司威海拓展补充签订日常经营重大合同，下游需求景气可期。

根据公司2024 年12 月26 日公告，公司全资子公司威海拓展与客户A 签订了总金额为36.64 亿元的《物资采购合同》，其中（1）合同组一：标的产品为A、B、C、D、E 型号碳纤维及碳纤维织物，金额6.03亿元，执行期间为2024.7.1-2024.12.31；（2）合同组二：标的产品为A、B 型号碳纤维及碳纤维织物，金额11.87 亿元，执行期间为2025.1.1-2025.12.31；（3）合同组三：标的产品为B 型号碳纤维及碳纤维织物，金额18.74 亿元，执行期间为2026.1.1-2027.12.31。根据公司2025年6 月16 日公告，威海拓展本次与客户A 签订了补充物资采购合同，合同标的物为C 型号碳纤维，总金额为6.58 亿元，执行期间为2025.1.1~2027.12.31。公司多年来重视科技创新和持续强化研发投入，形成的科研成果和产品储备为公司相关业务的可持续性发展提供了有力保障，公司具有满足合同订单必要的生产能力和资源条件，能够提供符合技术条件要求、品质稳定的优良产品。看好公司受益于T800H（航空航天等）、MJ（卫星互联网等）、700S/800S（航空航天等）、风电碳梁（海上风电出海）等多系列产品放量的盈利弹性及中长期民航大飞机、商业航天领域的广阔成长空间。

盈利预测与投资建议。综合考虑公司下游各复材领域景气度及产业链延伸布局，预计25-27 年EPS 分别为1.07/1.36/1.65 元/股，我们维持合理价值34.73 元/股，对应25 年33 倍PE，维持“增持”评级。

风险提示。合同交付低预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。