哪吒2 火爆有望催化IP 业务及谷子经济，创源积极布局截至2 月14 日，哪吒2 累计票房突破百亿，成为中国影史首部百亿票房电影，跻身全球动画电影票房TOP3、全球影史票房第17 名；我们认为哪吒火爆有望持续催化谷子经济情绪，国产IP 重视度值得提升。

内销品牌理顺，大股东有望持续赋能

公司在国内市场主要依靠区域供应链优势发展自有品牌，在渠道开发上打造复合立体的渠道体系：线上组建电商团队拓展平台电商渠道的同时积极寻求新的电商合作资源，自有品牌恋屿、TDP 分别在小红书开设了账号和店铺（恋屿、TDP 生活即礼物、TDP 爱礼悦），微信小店the daily paper X创源已开通了送礼物功能；线下与各大书店和精品店等优秀连锁系统合作铺货展示，并积极参加展会销售推广自主品牌，多元化发展零售渠道。目前公司积极寻找合适的IP 资源融合自有品牌发展，同时也在利用大股东的资源和渠道寻找更多适合公司的IP。

宁波文旅会展集团持股创源29%，立足统筹全市文旅体康产业的优势资源，着力构建产业投资平台与金融资本平台“双平台”驱动，文化、旅游、会展、体教、康养五大产业协同的发展格局，至2026 年集团将全力实现全国文化企业30 强、中国旅游企业50 强、资产规模力争达到1000 亿元的发展目标。我们认为公司及大股东有望在文化产业及IP 资源方面协同发展。

外销运动健身高增，品牌力强化

公司运动健身板块以子公司睿特菲为主营平台，通过亚马逊及自建官方网站线上销售拥有自主品牌（如RITFIT、Kangaroo Hoppers 等）家用力量健身器材、蹦床和儿童体操等居家健身产品。睿特菲多年来致力于为全球家庭提供完美个人健身房而努力，高度重视研发体系建设，积累了丰富的技术、经验和人才优势，坚持围绕“品销一体打造爆款，极致体验成就品牌”的战略，在爆款打造和品牌营销上取得了较大成绩，并建立显著的竞争优势。

根据Fortune Business Insights，2022 年全球家庭健身器材市场规模达到111.5 亿美元，预计未来几年保持5%的复合年增长率，到2030 年时市场规模达到165.6 亿美元。我们认为睿特菲卡位家庭健身器材赛道，加速家庭健身用品打造，预计增长势头延续。

维持盈利预测，维持买入评级

公司大股东有望赋能自主品牌建设，后续IP 想象空间充足，我们预计24-26年归母净利润为1.2/1.6/2.1 亿，对应PE 分别为25/19/15X。

风险提示：宏观环境不确定性风险；海外市场依存度较高的风险；汇率波动风险；研发设计创新不及市场预期风险