事件描述

2024 年3 月5 日，聚灿光电发布《关于变更部分募集资金用途及新增募投项目的公告》， 公告披露， 为提高募集资金使用效率，公司拟变更“Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金（共计80,000万元）用途，用于新项目“年产240 万片红黄光外延片、芯片项目”的实施。

事件点评

搭建全色系产品矩阵，提高公司市场竞争力。公司凭借聚灿宿迁生产基地大规模投资建设，产能规模释放效应明显，GaN 基蓝绿光LED 芯片产能近200 万片/月，已成为国内领先的LED 芯片企业之一。随着小间距显示、全彩屏及RGB 白光等市场的快速崛起，红黄光与蓝绿光LED 芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要。公司通过GaAs 基红黄光LED 芯片产品布局，完善现有产品结构，既提升了GaN 基蓝绿光芯片和GaAs 基红黄光芯片的配套供应能力，还可以加强公司在Mini/Micro LED 新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势，扩大公司市场份额。

红黄光LED 芯片价格、毛利率更具优势，长期有望提升公司盈利能力。

据公司预计新项目达产后，年均营业收入能达到61,330.81 万元，年均利润总额为11,720.08 万元，年均净利润为9,962.07 万元。参考市场行情，红黄光LED 芯片价格、毛利率均高于蓝绿光LED 芯片，新项目建设完成后有望成为公司新的利润增长点，并提升公司盈利能力。

投资建议

预计公司2024-2026 年归母公司净利润1.90/2.65/4.35 亿元，同比增长57.2%/39.4%/63.9% ， 对应EPS 为0.28/0.40/0.65 元， PE 为32.3/23.2/14.1 倍，维持“买入-A”评级。

风险提示

市场需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险；募投项目折旧风险。