事件概述

根据LEDinside，近期，台积电宣布与美国初创公司Avicena 达成合作，双方将共同生产基于Micro LED 的光互连产品，旨在通过先进的光通信技术替代传统的电连接方式，为日益增长的图形处理器（GPU）高通信需求提供低成本、高能效的数据传输解决方案。本次台积电的合作对象Avicena 便致力于开发超低能量光链路技术LightBundle?，这是一项基于GaN 基Micro LED 创建的高度平行光学互连技术，可集成在各类高性能CMOS 集成电路上。

分析判断:

前瞻布局通信领域，未来有望收获新业务增量。

根据公司24 年年报，公司在可见光通信方面，基于常规蓝宝石衬底，研究量子斯塔克效应和局域化对 GaN 基LED 调制带宽的影响，提出了适用于可见光通信的量子阱结构，为光通信产品的推出奠定了基础。

我们认为公司在光通信领域的LED 技术有一定的前沿布局，同时在积极推进Micro LED 的商业化，因此未来有望在Micro LED 的光通信领域应用受益。

积极推进红黄光项目，完善MLED 领域布局。

根据公司5 月15 日投资者关系记录，公司“年产 240 万片红黄光外延片、芯片项目”正有序推进中，其中月产能 10 万片生产设备基本到货，部分工序设备处在调试阶段，产能处于快速爬坡期。项目全部达产后，年均营业收入增加超 6 亿元，年均净利润增加约 1 亿元。

我们认为公司在红黄光项目达产后，在Mini/Micro LED 领域的布局将更加全面，因此有望推动公司MLED 芯片业务的放量增长。

经营业绩改善，在稳健中保持增长。

根据公司一季报，公司实现营业收入 7.31 亿元，同比增长 21.80%；实现归属于上市公司股东的净利润6,144.16 万元，同比增长 27.72%，环比增长70.57%。

我们认为公司精益化管理上领先同行，业绩在经历22-23 年行业寒冬后已全面改善，并且呈现持续向好趋势。

投资建议

我们认为公司保持高效运营的同时积极布局前沿技术，公司未来业绩与成长性均值得期待，维持盈利预测，我们预计 2025-2027 年营业收入分别为 33.68/39.75/46.51 亿元， EPS 分别为 0.40/0.52/0.67 元。对应2025 年6 月6 日收盘价 11.21 元/股，2025 年-2027 年 PE 分别为 27.90 倍、21.62 倍、16.70 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

市场需求不及预期，技术发展不及预期，行业竞争加剧等。