事件：公司发布 2022年中报业绩预告，预计实现归母净利润2400万元~2800万元，同比增长0.2%~16.9%；实现扣非净利润900 万元–1300 万元，同比增长68.3%-143.1%。

受疫情和下游客户需求延后的影响，22Q2单季度业绩出现短期波动。在报告期内，由于受疫情的影响，公司部分下游客户的需求减少或者拉货延后；物流受疫情管控的影响，导致部分项目订单在Q2交付有所延后；疫情影响导致部分上游模具供应商无法按时完成配套生产、交付，公司新开发的替代供应商需要磨合过程，从而影响了公司新项目开发和量产爬坡的进程。此外，子公司安特信的经营策略虽然由“规模导向”向“利润导向”转变，其经营情况也逐步好转，但策略调整成效需一定周期逐步体现，盈利能力有待持续改善，故对公司报告期业绩仍有一定程度的拖累。综上多方面的影响，公司22Q2单季度业绩出现短期波动。

折叠屏手机市场增长可期，叠加几个重要项目有望在22Q3 加速放量，看好公司全年业绩的增长。根据CINNO Research 咨询，2021 年S 品牌折叠屏手机出货约800 万台，其零部件订采购量超过1000 万套，2022 年S 品牌折叠屏手机新品出货目标为1500~2000 万台，则2022 年零部件采购量有望超2000 万套。精研科技作为S 客户折叠屏手机铰链MIM件的主供，将直接受益于其新品出货量翻倍的增长。此外，公司从供应折叠屏手机铰链MIM件向下游铰链组装延伸，首个铰链组装案子已经开始量产爬坡。由于铰链组装相较于铰链MIM件的单套价值量有十几倍的增长，未来随着更多组装案子的切入，有望持续打开新的业绩增量。考虑到三季度本是消费电子的拉货旺季，公司几个重要项目在22Q3 有望加速爬坡，22Q2 部分受疫情影响而滞后交付的订单亦将在22Q3 逐步落地，我们继续看好公司22Q3 和全年业绩的增长。

盈利预测与投资建议。由于疫情的影响，我们下调公司2022 年的业绩预期，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为2.7/4.0/5.3 亿元。考虑到公司在折叠屏铰链供应链中的核心份额优势，是国内稀有的、率先布局铰链组装业务且具备量产能力的MIM 厂商，维持“买入”评级。

风险提示：折叠屏手机出货量不达预期；MIM 工艺渗透情况不达预期；传动和散热业务拓展情况不达预期；行业竞争加剧导致份额收窄、产品价格下行。