事件：

2026年7月16日，公司发布关于 2025年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市公告称，本次归属股票数量567,100 股，归属人数78 人。

点评：

MIM 业务稳健，折叠屏铰链实现量产。公司深耕精密制造领域，核心业务MIM 零部件及组件2025 年实现营收16.43 亿元，同比+25.42%；公司工艺技术积淀深厚，已成功实现多款折叠屏手机铰链量产，业务覆盖转轴用MIM 零件与铰链组件。凭借长期技术积累、全流程品质管控以及高效的定制化响应能力，公司构筑起高行业壁垒，多类精密组件业务协同发展，持续巩固自身在细分领域的龙头地位。

营收延续增长态势，盈利短期承压。公司2026 年Q1 实现营业收入5.72 亿元，同比+21.92%，延续增长动能；归母净利润-0.50 亿元，盈利端持续承压。一方面，季节性因素叠加新项目开发期，Q1 为行业传统淡季，产能利用率不足导致固定成本摊薄不充分；另一方面，费用端刚性增长，2026 年Q1 研发费用同比+23.35%，占营收比重提升至12.18%，持续高投入对利润形成明显挤压。随着后续高附加值新产品逐步量产，产能利用率提升与规模效应释放，毛利率有望逐步修复。

数据中心MIM 产品加速落地，有望打开成长空间。公司基于MIM 技术积累拓展数据中心领域。目前高速连接器接口已经实现量产，面向国内外知名厂商。光模块壳体也在今年开始起量。同时，公司储备了用于插拔式光模块的弹性液冷装置等多项发明专利技术。未来MIM 工艺有望应用于DIMM 冷板和快接头。短期来看，MIM 项目贡献业绩增量有限，会导致一定程度的资本开支与折旧摊销压力。长期来看，公司持续推进制程管控优化、产能布局与客户导入，数据中心业务将打开新的增长空间。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028 年营收分别为32.22/37.29/42.37 亿元，归母净利润2.33/3.36/4.14 亿元，对应PE 分别28x/19x/16x。给予“增持”评级。

风险提示：客户拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料成本波动