本报告导读：

公司核心产品营收占比高，2019 年公司营业收入和毛利率齐回升，持续研发投入，提升核心竞争力，三大行业市场趋势凸显，助力公司创业绩。

投资要点：

盈利预测与投 资建议：首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。预计2019年-2021 年广哈通信实现净利润分别为0.72 亿元、0.88 亿元、1.14 亿元，同比增长362.17%、22.07%、29.30%。每股EPS 分别为0.50 元、0.61 元、0.79 元。公司2018 年受到订单需求延期影响，2019 年有望消除，考虑到广哈通信国防、电力市场业务稳中有升，在铁路领域市场取得显著成效。我们给予广哈通信2019 年PE 50.40 倍估值，对应的目标价为25.20 元。

公司核心产品营收占比高，2019 年公司营业收入和毛利率齐回升。公司目前的主要产品是指挥调度系统以及其他终端产品。公司核心产品占营业总收入的比例上升。2019 年以来公司国防、电力市场业务稳中有升，铁路市场业务较同期有较大进展，营业收入同比增加。2019年第一季度营业收入同比增长60.93%，销售毛利率回升达到46.83%。

核心竞争力保障公司领先地位，三大行业市场利好，公司业绩增长空间大。公司每年持续投入研发，提升了产品竞争力，保障公司在指挥调度通信行业的领先市场地位。国防军工领域的指挥调度系统需求大；指挥调度系统在电力行业的应用需求保持稳定的增长；2020 年铁路信息化系统市场规模将达到788 亿元，公司业绩腾飞在即。

催化剂。电力、国防行业加速推进；铁路领域业务开展顺利。

风险因素。行业竞争风险；行业及客户集中度较高的风险。