核心观点：

入股上海快卜推进新能源+储能产业链布局。公司公告拟出资2000 万投资上海快卜新能源科技有限公司，持股比例6.15%。上海快卜由宁德时代（持股49%）与福建百城新能源（持股51%）合资成立，业务以电动汽车储充检+大数据运营为核心，通过建立整合光伏发电、储能调峰的电动汽车充电站，目标打造全新“光储充检一体化”运营服务平台，并尝试探索开拓电池监测、电池残值评估业务。目前公司业务尚处于前期开拓阶段，全国布局23 个站点，其中部分站点已初步实现盈亏平衡。

此次增资旨在整合双方在人才、技术、运营与资源优势，实现双方在光储充检领域深度合作，进一步完善公司在储能领域布局与核心竞争力。

宁德时代大额关联交易夯实公司全年业绩。公司公告2021 年度日常关联交易额度预计议案，预计2021 年度与宁德时代及其子公司新增日常关联交易不超过13.5 亿元，主要包括工程设计与建设类订单，公司作为民营设计院中资质全面的龙头企业，与宁德时代合作全面提升企业影响力和认可度。传统业务方面，随着疫情好转公司前期积压项目工程加速推进，传统EPC 及智慧能源业务增长稳健，收入确认有望提速。

合作宁德时代发力储能EPC，共同增强储能市场地位。2018 年以来宁德时代加速全产业链布局，从上游材料到中游设计、设备再到下游运营，全面布局储能市场。宁德时代与国网综能合资成立国网时代开展大规模储能EPC 业务，2021 年5 月公司与宁德时代合资成立时代永福聚焦储能EPC 与整体解决方案，优势互补共同增强储能行业市场地位。

盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 为0.50/0.94/1.54元/股，考虑公司与宁德时代合作持续强化储能市场地位，细分储能领域格局持续优化，给予公司1.7 倍PEG（G 对应未来三年业绩复合增速），对应合理价值64.96 元/股，给予“增持”评级。

风险提示。需求不及预期；行业标准出台不及预期；疫情反复风险。