投资要点

永福股份发布2022 年度半年报：公司2022 年上半年实现营业收入9.04亿元，同比增长58.57%；实现归母净利润0.42 亿元，同比增长228.00%；剔除股份支付对净利润影响后净利润为0.59 亿元，同比增长52.77%。

公司2022 年上半年实现营业收入9.04 亿元，同比增长58.57%，EPC 业务收入快速增长是拉动公司整体营收增长的主要原因。公司前期围绕国家“双碳”战略部署，加大了新能源市场的开拓力度和项目执行力度，是EPC业务能实现爆发增长的主要原因。

公司2022 年上半年实现综合毛利率18.52%，同比下降4.59 个百分点，毛利率下降主要是由于毛利率较低的EPC 总承包业务占收入端比重大幅提升。

公司2022 年上半年期间费用率为16.28%，同比下降8.12 个百分点。公司2022 年上半年每股经营性现金流净额为0.09 元，同比基本持平。

盈利预测与估值：考虑到2022 年以来公司新能源业务落地情况较好，上半年收入利润实现快速增长，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.49 亿元、2.84 亿元、4.70 亿元，8 月11 日收盘价对应的PE 分别为78.9 倍、41.3 倍、25.0 倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、储能投资进度不及预期、特高压投资不及预期、EPC 项目落地情况不及预期、智慧运营业务进展低于预期