事件：公司发布2023 年年报，全年实现营收36.80 亿元，同比+15.40%；归母净利润2.17 亿元，同比+431.95%；扣非归母净利润1.66 亿元，同比+1825.92%。分季度看，23Q4 实现营收10.97 亿元，同比+26.38%，环比+38.54%；归母净利润0.45 亿元，同比+471.35%，环比-24.87%；扣非归母净利润0.04 亿元，同比+190.25%，环比-93.85%。

全年业绩符合预期，激光器销量实现增长。公司业绩增长主要系公司全面推进市场拓展。2023 年激光器销售15.9 万台，同比增长16.39%，其中万瓦以上销售近6000 台，同比增长近80%，国内市场占有率居于领先地位。公司核心业务、战略业务、国际业务均呈现快速增长态势，新客户同比增长超30%。

毛利率显著提升，期间费用率小幅波动。1）毛利率：公司在原材料降本、研发设计降本、产品质量管控、精益生产管理、物流降本等方面全面发力。2023年公司毛利率为26.00%，同比+7.94pct。其中，23Q4 毛利率为28.82%，同比+6.65pct，环比+3.15pct。2）期间费用：2023 年公司期间费用率为18.64%，同比+1.87 pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.81%、2.58%、9.19%、0.06%，分别同比+2.49、+0.16、-0.51、-0.28pct。

全面加强技术创新，加速完善产业布局。2023 年公司在基础技术、材料、器件、光源等方面持续加大研发投入，横向打造“四全”（全脉宽、全波段、全功率、全应用）激光器产品体系，纵向深化核心器件自研自产。与此同时，公司为进一步推进资源配置优化和激光产业集群化发展，优化产业结构，完善产业布局，投资设立全资子公司智慧光子，形成武汉、黄石、无锡、上海四地联动的产业发展格局，有效提升公司综合竞争力。

盈利预测：我们预计2024-26 年归母净利润分别为3.32、4.32、5.56 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求复苏不及预期，新产品放量不及预期，行业竞争加剧。