事件：7 月15 日，公司发布业绩预告，预计25H1 公司实现营收约35 亿元，同比+4%~5%，实现归母净利润3.00~3.35 亿元，同比+151%~180%，实现扣非归母净利润2.30~2.65 亿元，同比+576%~679%。

传统下游需求韧性强，具身机器人等新兴需求也正在涌现，公司未来成长可期。公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C 等核心应用领域。

其中新能源汽车、变频空调及风电三大领域贡献了公司主要营收占比，2024年三者合计营收占比约79.1%。分开来看，新能源汽车领域营收占比约49.0%，变频空调领域营收占比约22.8%，风电领域营收占比约7.3%。2025年1-6 月我国新能源汽车产量同比增长约36.2%，1-5 月我国空调产量同比增长约5.9%，1-5 月我国风电新增装机容量同比增长约134%，传统下游需求韧性强。同时公司也积极配合国际知名科技公司进行具身机器人电机转子研发，以及布局低空飞行器领域的应用研发，并陆续有小批量交付，公司未来成长可期。

25H1 稀土原材料价格明显上涨，战略金属价值有望重估。25H1 受上游原料供应收紧及下游消费刺激等政策影响，稀土市场整体活跃度好于上年同期，以稀土镨钕产品为代表的主要稀土产品价格呈现上涨态势，成交较好。截至25 年7 月15 日，中国镨钕氧化物价格为46.64 万元/吨，今年上半年涨幅为17.2%。此外2025 年4 月中国对钐、钆、铽、镝等7 类中重稀土物项实施出口管制，覆盖上游氧化物至下游磁材（如含镝铽的钕铁硼），政策管控强化供给刚性，稀土战略金属价值有望重估。

盈利预测：考虑稀土价格变动等因素，我们预计25-27 年公司EPS 分别为0.47、0.59、0.72 元，PB 分别为4.5、4.1、3.6 倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。